編者按：逆水行舟，不進(jìn)則退，股份制上市銀行之間的“排位賽”也是如此殘酷——冠軍不敢安枕，從亞軍到第四名的滑落只需數(shù)月，而個(gè)位數(shù)甚至已經(jīng)不是銀行凈利潤(rùn)差額的描述方式，小數(shù)點(diǎn)后的爭(zhēng)奪已經(jīng)展開(kāi)。

　　三十年河?xùn)|，三十年河西，然而股份制銀行的排名變化似乎只需區(qū)區(qū)數(shù)月便可逆轉(zhuǎn)。

　　凈利潤(rùn)指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)多年占據(jù)股份制銀行第二位的民生銀行在2014年排名滑落至第四位，而異軍突起的浦發(fā)銀行雖然排名第三，但凈利潤(rùn)僅落后興業(yè)銀行不足1億元，兩家銀行共同向股份制銀行“一哥”招商銀行發(fā)起挑戰(zhàn)。

　　凈利潤(rùn)排名生變

　　民生下樓 浦發(fā)升艙

　　截至目前，股份制銀行中規(guī)模和凈利潤(rùn)體量最大的五家銀行（招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、中信銀行）已經(jīng)紛紛披露了2014年年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)。

　　令人比較意外的是，在上市銀行最直接且關(guān)鍵的凈利潤(rùn)指標(biāo)的比拼中，五家銀行的排名發(fā)生了巨大的變化。

　　截至去年中期，五家上市銀行的凈利潤(rùn)排名是招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和中信銀行。然而以2014年年度業(yè)績(jī)來(lái)看，最新的排名已經(jīng)變成招商銀行559.11億元、興業(yè)銀行471.08億元、浦發(fā)銀行470.26億元、民生銀行445.46億元、中信銀行406.92億元。

　　對(duì)比兩項(xiàng)排名可以發(fā)現(xiàn)，民生銀行是排名變陣的關(guān)鍵一環(huán)。由于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)淪為“個(gè)位數(shù)”，該行從第二位直降至第四位，且與前三強(qiáng)的差距明顯。

　　上述五家銀行中，浦發(fā)銀行凈利潤(rùn)增速為14.95%，領(lǐng)跑五家銀行，因此該行不僅排名成功上升一位，而且將與第二名興業(yè)銀行的凈利潤(rùn)差距縮小至0.82億元，也由此獲得了挑戰(zhàn)招商銀行的資格。2014年，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行的凈利潤(rùn)仍落后招商銀行約88億元，不過(guò)，這較2013年逾百億元的差距還是大幅縮小的。

　　資產(chǎn)增速方面，浦發(fā)銀行同樣在五家銀行中位列第一。截至2014年年底，招商銀行的總資產(chǎn)超過(guò)了47000億元，其后依次是興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行和民生銀行，五家銀行的總資產(chǎn)均躋身“四萬(wàn)億元俱樂(lè)部”。

　　估值背道而馳

　　民生受寵 浦發(fā)遇冷

　　不過(guò)，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，炒預(yù)期似乎更為重要，一時(shí)的業(yè)績(jī)短長(zhǎng)更是幾乎直接被無(wú)視。

　　從二級(jí)市場(chǎng)估值來(lái)看，就銀行業(yè)最重要的指標(biāo)市凈率來(lái)看，截至3月22日，民生銀行PB高達(dá)1.42倍，興業(yè)銀行和中信銀行緊隨其后，分別為1.39倍和1.35倍，而凈利潤(rùn)“一哥”招商銀行和凈利潤(rùn)增速“一哥”的最新市凈率僅為1.26倍和1.13倍，在16家上市銀行中也是排名靠后。

　　“民生銀行多年來(lái)深耕小微業(yè)務(wù)，雖然目前遇到一些困難，但一直是機(jī)構(gòu)心中銀行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿之一，深受機(jī)構(gòu)投資者信任，這也是為什么安邦大舉增持的原因之一”，資深市場(chǎng)人士指出，“作為上市銀行中股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式最獨(dú)特的一家銀行，民生銀行的二級(jí)市場(chǎng)估值確實(shí)包含了對(duì)于稀缺性因素的考量?！?

　　該人士同時(shí)表示，興業(yè)銀行作為“同業(yè)之王”，近年來(lái)收獲不少創(chuàng)新紅利，自然市場(chǎng)人氣飆升；而中信銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的表現(xiàn)也為其加分不少。

　　集體謀股權(quán)再融資

　　招行成唯一例外

　　對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，“規(guī)模為王”這一定律還沒(méi)有被轉(zhuǎn)型徹底打破，而做大規(guī)模背后的真正推手無(wú)疑是再融資?；蛘哒f(shuō)，在五家股份制銀行的激烈排位爭(zhēng)奪中，再融資可以說(shuō)是快速制勝的重要法寶。

　　截至目前，五家股份制銀行中有四家公布或正在實(shí)施股權(quán)再融資，且方案各異，僅龍頭招商銀行暫未有所動(dòng)作。

　　浦發(fā)銀行采取的是“優(yōu)先股+定增+資產(chǎn)收購(gòu)”的模式。近日，浦發(fā)銀行宣布將發(fā)行第二期優(yōu)先股150億元，該行此前已經(jīng)于去年年底成功發(fā)行了150億元。此外，浦發(fā)銀行通過(guò)定向增發(fā)收購(gòu)上海信托的事宜也在推進(jìn)中。

　　興業(yè)銀行于2014年第四季度非公開(kāi)發(fā)行金額共計(jì)130億元股息不可累積的優(yōu)先股，而第二批優(yōu)先股則尚未發(fā)行。

　　民生銀行采取的則是“優(yōu)先股+定向增發(fā)+員工持股”模式。去年11月份，民生銀行發(fā)布公告，董事會(huì)審議通過(guò)以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計(jì)劃的方案，擬發(fā)行不超過(guò)14.08億股A股普通股，募集資金不超過(guò)80億元。此外，該行還計(jì)劃發(fā)行優(yōu)先股，境內(nèi)外合計(jì)募資300億元人民幣。從進(jìn)度上來(lái)看，該行再融資的推進(jìn)速度還是遜于浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行的，不過(guò)今年降息窗口期打開(kāi)，資金成本更為便宜，這也為較晚推出優(yōu)先股發(fā)行計(jì)劃的上市銀行贏得了后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　中信銀行的優(yōu)先股計(jì)劃融資不超過(guò)350億元人民幣。此外，該行3月17日公告，非公開(kāi)發(fā)行A股股票方案獲銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。去年10月底，該行表示擬以4.84元/股定增不超過(guò)24.62億股，募資不超過(guò)119.18億元，扣費(fèi)后全部用于補(bǔ)充公司核心一級(jí)資本。銀監(jiān)會(huì)還原則上同意中國(guó)煙草總公司入股中信銀行24.62億股股份，持股占比5%。據(jù)悉，該方案還需取得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)才可實(shí)施。