“8月以來(lái)，我們的QDII產(chǎn)品持續(xù)凈申購(gòu)。”國(guó)泰基金[微博]國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人吳向軍稱，對(duì)海外投資產(chǎn)品的樂(lè)觀情緒蔓延了整個(gè)基金業(yè)。

　　8月份以來(lái)，美股類QDII基金的申購(gòu)量增加，部分基金公司的對(duì)外投資額度則宣告吃緊?；诖?，有些基金公司準(zhǔn)備暫停QDII基金大額申購(gòu)。9月11日起，廣發(fā)基金因外匯額度限制而暫停旗下QDII基金大額申購(gòu)，其中，單個(gè)賬戶單日最高累計(jì)申購(gòu)金額不能超過(guò)100萬(wàn)元?！斑@一邏輯并不難理解，一方面是輿論對(duì)于人民幣貶值的高預(yù)期，另一方面則是A股近期的調(diào)整幅度實(shí)在太大?！?招商銀行 一位客戶經(jīng)理在接受記者詢問(wèn)時(shí)做出上述表述，除QDII產(chǎn)品外，該行9月11日當(dāng)周發(fā)行一款年收益率為3%的美元理財(cái)產(chǎn)品，5000萬(wàn)美元的銷售限額在2分鐘內(nèi)被搶購(gòu)一空。

　　美元QDII：從冷對(duì)到走俏

　　當(dāng)8月下旬，人民幣匯率一次性下跌4%后，嗅覺(jué)靈敏的投資者就開(kāi)始對(duì)美元資產(chǎn)產(chǎn)生了濃厚的興趣，其中最具投資代表性的就是投資美國(guó)市場(chǎng)的QDII和美元低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。

　　對(duì)此，華安基金[微博]國(guó)際業(yè)務(wù)部人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“中國(guó)的QDII基金主要以人民幣計(jì)價(jià)，所投資產(chǎn)為外幣資產(chǎn)，因此，人民幣貶值，以人民幣買(mǎi)入QDII的投資者將直接獲得兌匯收益。這一收益體現(xiàn)在基金凈值上?！?

　　眾所周知，匯率一直是QDII基金投資海外的重要風(fēng)險(xiǎn)，也是阻礙QDII產(chǎn)品發(fā)展的荊棘，QDII基金出海8年以來(lái)，人民幣單邊升值侵蝕了很大一塊收益。

　　華夏基金[微博]國(guó)際投資部基金經(jīng)理陳永強(qiáng)稱，QDII基金長(zhǎng)期缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，其中一個(gè)原因就是QDII基金出海8年以來(lái)，人民幣累計(jì)升值高達(dá)30%，這對(duì)于以美元計(jì)價(jià)及以美元掛鉤的市場(chǎng)，匯率損失就會(huì)侵蝕QDII基金的部分收益。

　　但現(xiàn)在情況已開(kāi)始轉(zhuǎn)變?！叭嗣駧糯舜钨H值有利于美元營(yíng)收占比較大的公司，如傳統(tǒng)出口、紡織、家具、家電等，不利于美元負(fù)債或成本占比較大的公司，如地產(chǎn)、火電、航空、天然氣分銷等。同期，貶值也對(duì)境外游、跨境電商等對(duì)人民幣購(gòu)買(mǎi)力較為敏感的行業(yè)造成一定沖擊?！鄙鲜鋈A夏基金國(guó)際業(yè)務(wù)部人士補(bǔ)充道。

　　對(duì)美元資產(chǎn)的樂(lè)觀

　　具體QDII細(xì)分類別上，在采訪的過(guò)程中，大部分QDII基金經(jīng)理都看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確定性，建議投資者積極關(guān)注美國(guó)市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品。

　　吳向軍向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示：“綜合考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的穩(wěn)健復(fù)蘇、即將展開(kāi)的加息周期、以及處于震蕩階段的人民幣匯率，國(guó)內(nèi)投資者配置美元資產(chǎn)的重要性較往年已有明顯的上升。就美股而言，我們中期持樂(lè)觀的態(tài)度：人民幣匯率陰霾大概率終會(huì)過(guò)去，而聯(lián)儲(chǔ)加息只會(huì)對(duì)美股形成短期抑制。中期來(lái)看，美股已進(jìn)入EPS拉動(dòng)股指的慢牛階段，近期全球避險(xiǎn)情緒上升所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌正逐漸為投資者創(chuàng)造重新進(jìn)入美國(guó)股市的機(jī)會(huì)?！?

　　作為國(guó)泰納斯達(dá)克[微博]100指數(shù)基金經(jīng)理，吳向軍對(duì)美國(guó)時(shí)間9月9日蘋(píng)果新品發(fā)布會(huì)感到滿意，“iPad Pro有利于蘋(píng)果公司開(kāi)拓企業(yè)用戶市場(chǎng)?！?

　　據(jù)了解，包括國(guó)泰納斯達(dá)克100在內(nèi)的國(guó)內(nèi)四只跟蹤納斯達(dá)克100的QDII指數(shù)基金中，蘋(píng)果公司股票的占比都超過(guò)了12%。

　　同時(shí)，對(duì)于今年以來(lái)持續(xù)暴跌并在近期走穩(wěn)的大宗商品原油，吳向軍同樣持樂(lè)觀態(tài)度?！拔覀儗?duì)中期原油價(jià)格的大幅上升持樂(lè)觀態(tài)度，當(dāng)前遠(yuǎn)低于頁(yè)巖油開(kāi)采成本的油價(jià)無(wú)法持續(xù)存在。就短期而言，投資者需要警惕月度層面上煉油廠檢修對(duì)原油需求的抑制，然而這一常規(guī)需求將于四季度出現(xiàn)恢復(fù)，如果供給端也在彼時(shí)出現(xiàn)改善(比如鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)震蕩下行)，則四季度原油價(jià)格或會(huì)面臨一輪頗具規(guī)模的上漲行情?！?

　　額度難增

　　2015年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從8年前首只QDII成立到現(xiàn)在，各家基金管理公司QDII產(chǎn)品由4只不知不覺(jué)增加到123只。但具有諷刺意味的是，123只QDII產(chǎn)品整體資產(chǎn)管理規(guī)模卻從第一批的1200億元回落至857億元。

　　不過(guò)，情況正在改變。隨著近期人民幣匯改帶來(lái)的變化、A股市場(chǎng)的寬幅震蕩，加上美國(guó)加息預(yù)期增強(qiáng)，讓一度處于邊緣的QDII基金再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　同時(shí)，記者注意到在外匯市場(chǎng)中，為了控制人民幣貶值的壓力，中國(guó)在8月份已經(jīng)連續(xù)第五個(gè)月沒(méi)有向國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人發(fā)放新的海外投資配額，刷新六年來(lái)暫停發(fā)放新配額的最長(zhǎng)時(shí)間紀(jì)錄。

　　事實(shí)上，過(guò)去幾年，國(guó)家外匯管理局已通過(guò)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)機(jī)制，讓132家包括銀行、基金、證券、保險(xiǎn)、信托等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)向海外資產(chǎn)投資的獲批額度合計(jì)達(dá)899.9億美元。

　　不過(guò)，從國(guó)家外匯管理局披露的截至8月28日的數(shù)據(jù)看，自3月26日之后，外匯管理局就一直未再新批QDII投資額度。但另一方面，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，海外投資者進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的配額同期增加164億美元至1403億美元。

　　在兩者反差之下，9月初離岸人民幣較在岸人民幣折價(jià)1.5%。資金尋求海外避險(xiǎn)之下，人民幣體現(xiàn)出了貶值壓力。

　　國(guó)家外匯管理局嘗試開(kāi)放其資本項(xiàng)目以期滿足國(guó)際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])儲(chǔ)備貨幣地位的要求。數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣匯率過(guò)去12個(gè)月貶值了 3.4%，香港離岸人民幣跌4.8%。

　　“投資者有意投資海外，QDII無(wú)疑是最為便捷的渠道?！奔螌?shí)國(guó)際資產(chǎn)管理駐香港首席投資官Thomas Kwan向記者表示，“不過(guò)我們認(rèn)為，為了避免人民幣過(guò)度外流，監(jiān)管機(jī)構(gòu)短期內(nèi)不會(huì)向公募基金批準(zhǔn)更多QDII額度。”

　　而記者從其他渠道了解到，去年以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在收緊甚至收回部分未用的QDII額度后，2014年額度下降1%，不過(guò)今年一季度增長(zhǎng)了8%。合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)額度今年以來(lái)擴(kuò)大了15%。

　　采訪中，法國(guó)巴黎銀行駐北京首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)亦和Thomas Kwan持類似觀點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)當(dāng)前并不熱衷于批準(zhǔn)更多QDII配額，人民幣貶值壓力有所增加，現(xiàn)在應(yīng)該不會(huì)做更多有可能加劇資本外流的事情。