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像股票一樣買賣且T+0 貨幣ETF究竟該怎么玩?

  • 發(fā)布時間:2015-09-28 09:20:17  來源:東方網(wǎng)  作者:方麗  責任編輯:張明江

  伴隨著股市的震蕩,投資者避險情緒與日俱增,也帶動了貨幣、債券等低風險產(chǎn)品的熱銷。然而,一批小伙伴還對牛市念念不忘,愿意做點抄底動作,其實,借用貨幣交易型開放式指數(shù)基金(ETF)是個好途徑,一邊隨時等待機會,一邊坐享超活期存款收益。

  中國基金報記者發(fā)現(xiàn),目前在交易所上市的貨幣ETF基金達到10只,其中,上交所的有7只,分別為華寶添益、銀華日利、易貨幣、博時貨幣、南方理財金H、華泰貨幣、景順貨幣;深交所上市的貨幣ETF有3只,分別是招商快線、保證金和添富快錢。

  貨幣ETF品種可以說是股民的“好伴侶”。如果股市出現(xiàn)波動,完全可以通過貨幣ETF進行靈活T+0交易,買入的基金份額當天就能賣出,日內(nèi)可以無限次地反復買入、賣出,隨時把握市場機會,還存在套利機會。不過,需要指出的是,選擇這類產(chǎn)品還需要注意收益高低、交易細則、規(guī)模大小,最好選擇免傭金的券商進行交易。

  沒有“ETF”名字

  卻比ETF更便捷

  貨幣ETF對普通投資者來說有點陌生,不同于指數(shù)型ETF,這類品種都沒有在名稱中增加“ETF”品種,更多沿用了貨幣基金的名稱,因此小散們很多并沒有“get”到這一功能。

  首只貨幣ETF華寶添益成立于2012年年底,打破了當時場內(nèi)貨幣基金只能申購贖回不能交易買賣的情況。華寶添益這只貨幣ETF,既可以進行一級市場申購贖回,又可以在二級市場買賣。

  隨后,貨幣ETF逐漸發(fā)展壯大。目前市場上在交易所上市的貨幣ETF基金達到10只。其中,上交所的有7只,除華寶添益外,還有南方理財金H、銀華日利、易貨幣、博時貨幣、華泰貨幣、景順貨幣,而深交所上市的貨幣ETF有3只,分別是招商快線、保證金和添富快錢。

  貨幣ETF到底有什么好?一方面,貨幣ETF與傳統(tǒng)貨幣基金一樣,是賬戶閑置資金實現(xiàn)穩(wěn)健增值的現(xiàn)金管理工具。今年貨幣基金的平均年化收益率仍有3%~4%水平,遠遠高于活期存款收益。另一方面,貨幣ETF可與股票等場內(nèi)交易型品種實現(xiàn)無縫銜接,當股市暫無機會,交易時間內(nèi)買入貨幣ETF之后,當日就能開始持續(xù)享受貨幣基金收益;而當股市機會再現(xiàn),交易時間內(nèi)賣出貨幣ETF之后,所得資金即刻可用于買股票或者其他品種。而且這一交易可以“T+0”,并能日內(nèi)反復進行買入賣出,提高了資金運作靈活性,還存在一定套利機會。

  華寶證券基金分析師表示,場內(nèi)貨幣市場基金經(jīng)歷了四個發(fā)展階段:第一代是申贖型貨幣基金,投資者只能在場內(nèi)申購贖回該基金;第二代則增加了貨幣基金份額的交易功能,不僅在一級市場申購贖回,也可以在二級市場買入賣出;第三代場內(nèi)貨基結(jié)合了第一代的申贖和第二代的交易功能,改進了二代的申贖效率,不僅可以實現(xiàn)T+0申贖,也可以實現(xiàn)T+0買賣;第四代則是場內(nèi)外雙運作的模式,更有助于平滑沖擊,使得貨幣基金受到短期資金贖回沖擊的影響相對較小,資產(chǎn)配置更加穩(wěn)定。第四代品種主要有南方理財金H、易方達貨幣E等。

  像買股票一樣買貨基

  可以日內(nèi)無限T+0

  貨幣ETF品種怎么買賣呢?其實可直接通過券商交易系統(tǒng)買賣,跟買賣股票操作一樣。

  據(jù)深圳一位基金公司人士介紹,貨幣ETF的交易完全可以跟股票一樣按市價買賣交易,比較符合股票投資者的習慣。更重要的是,這類品種交易可通過券商交易終端直接買賣,無需另外開戶或簽約。用小白的話說,就是“get”到貨幣ETF的代碼,在券商股票交易軟件中輸入,填寫買入數(shù)量按照市價買入即可,賣出也是同理。

  和股票不同的是,貨幣ETF實現(xiàn)了日內(nèi)“T+0”回轉(zhuǎn)交易,這是2013年12月9日起開始實現(xiàn)的功能。在“T+0”回轉(zhuǎn)推出之前,投資者當天買入基金當天不能賣出,可能會錯過盤中出現(xiàn)的機會。而實行“T+0”回轉(zhuǎn)之后,投資者當日買入基金份額后,當天交易時間內(nèi)可以隨時賣出基金份額,隨時把握市場行情。

  目前貨幣ETF分為深交所和上交所品種,在交易上也有細微差異。深交所貨幣ETF,不僅可以實現(xiàn)T+0申贖,也可以實現(xiàn)T+0買賣,其一二級市場均具有較高的交易效率。不過,為了保證申購贖回的T+0機制,會對每天的凈申購、凈贖回規(guī)模設置上限。而目前上交所貨幣ETF均沒有設置申購贖回上限要求。

  對于這種如股票一樣可以隨時交易的品種,最核心的篩選要素是看成交量,要選擇成交量較高的品種。數(shù)據(jù)顯示,目前華寶添益、銀華日利、南方理財金H等品種成交量較高,尤其是華寶添益,日均成交量逼近200億元。對于資金量較大的投資者,最好規(guī)避部分場內(nèi)規(guī)模較小、成交量較少的品種。

  收益率來自于兩個方面

  相較普通貨幣基金,貨幣ETF的收益率可來自于兩個方面,第一是通過交易價差帶來的收益,第二是貨幣基金的投資收益。

  正是因為買賣貨幣ETF如買賣股票一樣,這其中存在交易價差,是投資者需要重視的一個收益來源,存在溢價套利、折價套利、日內(nèi)價差套利等機會。以南方理財金H為例,在2月17日單位凈值溢價0.284元,也就是說,假設投資者當天持有理財金H份額,并且當天在二級市場上賣出、從一級市場上申購1份額的基金,則可鎖定0.284元的收益。

  同時,5月28日至6月3日,理財金H盤中出現(xiàn)較大幅度二級市場折價情形,折價程度最高一度達到了0.19元/份額左右,因此持續(xù)大幅折價期間,投資者可以從二級市場上以較低價格買入理財金H,并當天在一級市場以收盤凈值100贖回,獲得套利,套利的收益最高可達69%。

  需要指出的是,貨幣ETF在二級市場也會呈現(xiàn)一些波動,一般呈現(xiàn)收盤價高于開盤價的規(guī)律,把握此規(guī)律可進行日內(nèi)價差套利。如9月2日上午開盤價100.021元,下午收盤100.040元,日內(nèi)價差達0.020元/份,利用節(jié)前一天的日內(nèi)價格波動可以獲取相比平時較高的日內(nèi)價差套利收益。

  不過這類套利機會更多出現(xiàn)在場內(nèi)規(guī)模較小、交易量不大的品種上,一旦規(guī)模較大,套利資金過多,折溢價空間很小。資金量小的散戶基本上與套利無緣。

  國慶節(jié)也能打理資金

  國慶長假即將來臨,其實通過貨幣ETF打理資金可以實現(xiàn)“人閑錢不閑”。

  這里存在兩個投資機會,第一是假期交易所市場暫停交易,而貨幣市場工具不放假,其收益率不受節(jié)假日停止交易的影響,依然享有投資收益。節(jié)前買入貨幣ETF,獲得國慶假期期間的收益,讓投資者在假期也能安享穩(wěn)穩(wěn)的收益。

  第二是貨幣ETF的溢價套利機會。一般在節(jié)假日最后一個交易日,場外貨幣基金都暫停申購,回購市場利率也相對較低,更多的閑置資金會涌向場內(nèi)貨幣基金,以獲得節(jié)假日期間多天的收益,從而推高當天二級市場價格,因此貨幣ETF不少處于溢價狀態(tài)。對于投資者來說,就可以在節(jié)假日前的幾個交易日買入或者申購貨幣ETF,在節(jié)假日前一天賣出,獲取價差套利收益。

  免傭金很重要

  投資者購買貨幣ETF也要注意費用,最好選擇零傭金的券商。

  此前曾有一位個人投資者表示,曾購買過一次貨幣ETF,持有3天后,因為需要用錢而贖回時,發(fā)現(xiàn)到賬資金竟然比購買時資金還少了近100元。就是因為交易貨幣ETF跟股票一樣,也需要支付傭金,若持有貨幣基金時間太短可能收益非常有限,扣除傭金后出現(xiàn)虧損。

  正因為如此, 目前不少貨幣ETF都積極跟券商溝通,免收取傭金費用。據(jù)悉,目前大部分券商對貨幣ETF現(xiàn)在都是免傭的。因此,投資者在購買貨幣ETF之前,最好先查查通過哪些券商交易可免收傭金。不過,未來貨幣ETF傭金歸零是必然趨勢。

  除了注意傭金外,對于貨幣ETF的費用也需要了解。一般來說這些就貨幣ETF都不收取申購贖回費用,但一般存在三類費用,第一是銷售服務費,為0.25%;第二是管理費,一般在0.2%~0.33%間,其中招商保證金快線A、易方達保證金A、匯添富收益快錢A管理費較低;第三是托管費,則在0.08%~0.1%之間,同樣是上述3只貨幣基金管理費較低。不過,需要指出,貨幣ETF的收益率都是扣費后的。

  此外,需要注意的是,貨幣基金ETF在二級市場買賣參與門檻多數(shù)是1萬元,一級市場申贖門檻為100元或1000元。

  選擇標準仍是老三樣

  規(guī)模、業(yè)績、風控

  和普通貨幣基金一樣,選擇貨幣ETF也要注意規(guī)模、業(yè)績、風控三個方面。

  第一看規(guī)模,規(guī)模是投資貨幣基金的最重要的風向標之一,規(guī)模小的貨幣基金更容易受到資金申購贖回的影響,收益率也極易大幅波動,“規(guī)模越大越利于操作”是業(yè)內(nèi)一致觀點。目前貨幣ETF中,華寶興業(yè)現(xiàn)金添益規(guī)模最大,其他比較大的還有銀華日利、南方理財金H等。

  投資者需要注意,要警惕規(guī)?!昂龃蠛鲂 钡呢泿呕穑@可能意味著該基金流動性管理有問題。也最好不要選擇貨幣基金的機構持有人占比較大的品種,因為機構投資者往往節(jié)奏趨同,申購贖回量都會很大,影響基金收益。

  第四代貨幣ETF在場內(nèi)和場外都有份額,相對來說,場外份額不容易受到新股申購等因素的影響,穩(wěn)定性較場內(nèi)會更好,流動性要求相對較低。而且,場內(nèi)和場外資金需求的峰谷在一定程度上也能相互對沖,進一步有利于貨幣基金規(guī)模的穩(wěn)定。

  第二看業(yè)績,雖然收益率高低不應該成為選擇貨幣ETF的重要標準,但是在差不多便利程度的基礎上,可以選擇長期業(yè)績較好的品種。最好對比下最近1年、2年、3年的業(yè)績,看看長期業(yè)績穩(wěn)健的品種。

  第三看風險控制能力。目前市場基本將貨幣基金視為“存款替代品”,但其實這類品種也有風險。如2013年6月份的“錢荒”,當時市場資金流動性突然收緊,整個公募貨幣基金遭到了較大規(guī)模贖回,就出現(xiàn)有些貨幣基金萬份收益幾乎為零的情況。2006年也出現(xiàn)過一波貨幣基金遭遇大額贖回情況,當時有一些小型貨基出現(xiàn)資金無法騰挪瀕臨限制贖回情況。投資者可以選擇固定收益投資經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理管理的,以及選擇在固定收益領域較有口碑的基金公司旗下的貨幣基金。

  隨著A股經(jīng)歷大幅調(diào)整,場內(nèi)貨基成為投資者的避風港,場內(nèi)交易型貨幣基金的規(guī)模也增長擴張。隨著長假的臨近,場內(nèi)貨基也為套利資金帶來了投資機遇。究竟貨幣ETF該怎么玩?讓我細細為你分析。

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