短期市場(chǎng)面臨流動(dòng)性考驗(yàn)成為期指當(dāng)前最不穩(wěn)定的因素。本周二，IF1501合約已經(jīng)四連陰，連續(xù)的弱勢(shì)調(diào)整令投資者難辨方向。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，近期期指高位震蕩的主要原因在于資金面的收緊，獲利盤紛紛離場(chǎng)、新股密集發(fā)行，加之前期預(yù)期較高的寬松貨幣政策遲遲未出，市場(chǎng)短期信心有所動(dòng)搖。

　　本周五，IF1501合約面臨交割，隨著多空雙方加速移倉，期現(xiàn)價(jià)差迅速收斂。不過期指近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局依然沒有改變，表明市場(chǎng)對(duì)期指中期上行仍持樂觀態(tài)度。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的分析人士指出，當(dāng)前IPO資金壓力持續(xù)，政策面較為平靜，短期期指或在資金面的松緊之間尋找平衡，維持高位震蕩的走勢(shì)，而未來降準(zhǔn)降息等寬松政策加碼的預(yù)期仍然存在，期指中期仍有上行空間。

　　期現(xiàn)價(jià)差收斂

　　昨日期指繼續(xù)調(diào)整。主力合約IF1501以3535.8點(diǎn)跳空高開，日內(nèi)震蕩整理，收盤報(bào)3529.6點(diǎn)，日跌4.2點(diǎn)或0.12%，成交1104965手，持倉減倉4295手至77162手；其它合約則顯得相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，其中IF1502日漲0.22%報(bào)3577.4點(diǎn)，IF1503日漲0.18%報(bào)3612.4點(diǎn)，IF1506日漲0.13%報(bào)3660.8點(diǎn)。

　　光大期貨分析師劉瑾瑤認(rèn)為，導(dǎo)致期指主力合約近期四連陰的原因主要有四點(diǎn)：一是資金面趨緊，本周22只新股IPO將凍結(jié)近兩萬億元資金，然而央行公開市場(chǎng)連續(xù)13次暫停操作，市場(chǎng)短期流動(dòng)性趨緊；二是消息面較為平靜，12月CPI和PPI數(shù)據(jù)令貨幣寬松預(yù)期再度升溫，上周末降準(zhǔn)傳聞曾一度加劇市場(chǎng)波動(dòng)，但預(yù)期一再落空；三是大幅拉升后的技術(shù)性調(diào)整需求加大，從去年12月24日至今年1月5日，短短6個(gè)交易日，IF1501上漲近500點(diǎn)，大幅拉升后市場(chǎng)分歧加大，日內(nèi)爭(zhēng)奪激烈，短期調(diào)整需求較大；四是現(xiàn)貨盤面，權(quán)重股近期處于調(diào)整格局拖累大盤走勢(shì)。

　　安信期貨研究員劉鵬同時(shí)認(rèn)為期指高位震蕩的主要原因在于近期資金面的收緊?！氨局?2只新股申購對(duì)于市場(chǎng)資金面的沖擊較大，股市縮量較為明顯，且前期預(yù)期較高的寬松貨幣政策遲遲未出，市場(chǎng)短期信心有所動(dòng)搖。遠(yuǎn)月合約與近月合約價(jià)差小幅收窄后近兩日再次走廓，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局依然沒有改變，這表明市場(chǎng)對(duì)于期指中期上行仍持樂觀態(tài)度。”劉鵬表示。

　　值得注意的是，本周IF1501合約面臨交割，期現(xiàn)價(jià)差迅速收斂，昨日IF1501合約升水15.56點(diǎn)。對(duì)此劉瑾瑤表示，跨期價(jià)差在前期明顯高于歷史平均水平后出現(xiàn)回落，前期反向套利操作資金逐漸獲利平倉離場(chǎng)。

　　資金面博弈加劇

　　消息面上，據(jù)媒體1月13日?qǐng)?bào)道，央行昨日續(xù)作約2800億元到期MLF。另據(jù)不愿透露姓名人士透露，此次央行針對(duì)到期資金的繼續(xù)投放操作，主要是“一對(duì)一”面向中信、浦發(fā)等股份制銀行，總量約在2800億元人民幣。

　　分析人士指出，央行在公開市場(chǎng)繼續(xù)零操作，為第13次暫停，這將有望令本周公開市場(chǎng)延續(xù)上周無凈回籠也無凈投放的格局。公開市場(chǎng)的持續(xù)“空窗期”，透露出貨幣政策當(dāng)局對(duì)當(dāng)前流動(dòng)性狀況的自信，但I(xiàn)PO短期沖擊不容忽視。

　　“受到近期新股申購和央行續(xù)期MLF2800億傳聞的影響，滬深300指數(shù)雖有上行欲望但調(diào)整并不充分，本周是股指交割周，從歷史情況觀察期指移倉換月并未異于往常，所以短期的調(diào)整將繼續(xù)影響期指，遠(yuǎn)強(qiáng)近弱的格局將不會(huì)立即改變?！焙Ｍㄆ谪浄治鰩燁亗フf。

　　劉鵬同時(shí)表示，短期影響期指走勢(shì)的主要因素在于資金面的博弈?！芭R近春節(jié)，資金面的緊張或許還將延續(xù)，而央行料將延續(xù)寬松的操作以保持中性偏松的流動(dòng)性。因此，短期期指或?qū)⒃谫Y金面的松緊之間尋找平衡，維持高位震蕩的走勢(shì)，而未來降準(zhǔn)降息等寬松政策加碼的預(yù)期仍然存在，期指中期仍有上行空間。短期來看，期指料繼續(xù)維持寬幅震蕩?！?