五大行高姿態(tài)挺進(jìn)，攜股東渠道優(yōu)勢，銀行系保險(xiǎn)公司一騎絕塵；地產(chǎn)系險(xiǎn)企一夜間崛起，恒大人壽開業(yè)便高喊口號，碧桂園、香江也在密謀切入；BAT借著先天優(yōu)勢聚集互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，阿里、騰訊拿完財(cái)險(xiǎn)再謀壽險(xiǎn)；A股上市公司頻頻對外昭告謀取保險(xiǎn)牌照的“野心”。

　　同屬BAT陣營，百度近年來的發(fā)展速度明顯不及阿里與騰訊。但在布局保險(xiǎn)的這股浪潮中，百度卻不想再做“后知后覺”者。上證報(bào)記者獲悉，11月26日，百度將正式對外宣布聯(lián)手德國安聯(lián)組建互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。

　　然而，好戲還在后頭。無論是選擇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的百度，還是此前高調(diào)入場的恒大，都只是掀開了保險(xiǎn)業(yè)資本擴(kuò)容與洗牌的序幕。上證報(bào)記者近日拿到的一份核心名單顯示，小米、均瑤、碧桂園、香江等各界巨無霸，均在密謀著各自的保險(xiǎn)牌照。

　　隨著銀行、地產(chǎn)、BAT、上市公司這四路資本的強(qiáng)悍入局，保險(xiǎn)業(yè)“新銳”派系圖譜躍然紙上。站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口，配以強(qiáng)勢的股東資源和突破傳統(tǒng)的營銷方式，能否成就這些后來者實(shí)現(xiàn)彎道超車？

　　各懷動機(jī)

　　近年來，中國保險(xiǎn)業(yè)寡頭壟斷的市場格局逐漸被打破，但嗷嗷待哺的中小保險(xiǎn)公司仍不計(jì)其數(shù)。競爭之激烈程度，已很難再用簡單的“白熱化”來概括。

　　盡管如此，卻無法阻止各路資本的蠢蠢欲動。

　　五大行率先以高姿態(tài)挺進(jìn)，難以企及的股東渠道優(yōu)勢，令銀行系保險(xiǎn)公司一騎絕塵；緊接著地產(chǎn)系險(xiǎn)企一夜間崛起，前海、富德生命在二級市場舉牌吸籌明爭暗斗，恒大人壽開業(yè)沒幾日便高喊口號“40天大干100億”；BAT借著先天優(yōu)勢聚集互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，阿里、騰訊拿完財(cái)險(xiǎn)再謀壽險(xiǎn)；A股上市公司也近乎以每隔兩天的密集頻率，對外昭告謀取保險(xiǎn)牌照的“野心”。

　　除已浮出水面的這些資本外，上證報(bào)記者近日從多個(gè)渠道獨(dú)家獲悉，均瑤擬攜手磐石投資、致達(dá)控股發(fā)起籌建壽險(xiǎn)公司；與此同時(shí)，小米也有意聯(lián)合國內(nèi)多家知名實(shí)業(yè)公司設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司；此外，碧桂園、香江等多家地產(chǎn)商也計(jì)劃涉足保險(xiǎn)市場，好生熱鬧。

　　越來越多的跨界資本爭相覬覦保險(xiǎn)業(yè)的背景是，保監(jiān)會鼓勵各類社會資本合理有序地進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，與此同時(shí)，過去嚴(yán)格的保險(xiǎn)公司單一股東持股比例限制已適度被放寬；驅(qū)動因子則是，保險(xiǎn)公司“低成本兼長期”的資金特質(zhì)，又是唯一能加杠桿投資股票的金融機(jī)構(gòu)；加上日趨明確的催化劑，國家支持保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的一系列政策正在落地，整個(gè)行業(yè)增長存在巨大的想象空間。

　　然而，在這些共性之下，各路資本卻是各懷心事。從與這些資本方相關(guān)人士的對話中，記者梳理出了他們投資保險(xiǎn)公司的真實(shí)動機(jī)。

　　手掌控股權(quán)的資本方，多存以下兩種動機(jī)：一是借著控股保險(xiǎn)牌照延伸公司業(yè)務(wù)鏈，使原有主業(yè)與保險(xiǎn)牌照形成互補(bǔ)、產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)利潤的多元化和持續(xù)穩(wěn)定性，在這一點(diǎn)上，BAT具備先天優(yōu)勢；二是看中保險(xiǎn)公司的融資杠桿，將其視為低成本吸金通道，再利用保險(xiǎn)資金去投資或收購，在獲取利差益的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資反哺實(shí)業(yè)的轉(zhuǎn)身，部分地產(chǎn)商是典型代表。

　　至于那些參股卻無實(shí)質(zhì)控制權(quán)的資本方，之所以甘當(dāng)陪襯，無外乎抱著“分紅不成還能溢價(jià)倒手”的目的。眼下，國內(nèi)保險(xiǎn)牌照供求關(guān)系嚴(yán)重失衡，在新牌照審核周期較長、批復(fù)難度較大的形勢下，原有保險(xiǎn)公司股權(quán)每每出讓便遭哄搶，收購價(jià)遠(yuǎn)超二級市場四只保險(xiǎn)股。以最近恒大拿下中新大東方人壽的控股權(quán)為例，13倍PB估值引發(fā)業(yè)界嘩然。

　　謀生伎倆

　　不得不指出的是，雖然隨著新銳資本的陸續(xù)加入，保險(xiǎn)公司的股東呈現(xiàn)一定的類別化，但是目前保險(xiǎn)公司尚未明顯出現(xiàn)產(chǎn)品上的分化，大家都是“大而全、小而全”的經(jīng)營方式。

　　然而，就算是在業(yè)務(wù)同質(zhì)化的激烈競爭下，這些新銳派系的保險(xiǎn)公司照樣能尋覓到謀生伎倆。他們基本上摒棄高投入、產(chǎn)出慢的傳統(tǒng)代理人渠道，主攻銀保及網(wǎng)絡(luò)渠道。僅憑這兩個(gè)新興渠道，便可年入百億保費(fèi)。

　　有不少市場中人提出質(zhì)疑：與傳統(tǒng)大中型保險(xiǎn)公司相比，新銳派系的保險(xiǎn)公司面臨著分支機(jī)構(gòu)較少、經(jīng)營區(qū)域受限的問題，百億收入何以推動？

　　這樣的質(zhì)疑不無道理。但由于新興渠道的特殊性，對保險(xiǎn)公司而言并非主要障礙。一家新興壽險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“雖然銀保業(yè)務(wù)的開展仍然受經(jīng)營區(qū)域限制，但只要在一個(gè)富庶省份開設(shè)分支機(jī)構(gòu)，然后再和一兩家大銀行進(jìn)行合作，保費(fèi)收入就會相當(dāng)可觀?！?/p>

　　以安邦人壽為例，雖然僅靠幾款產(chǎn)品，但卻拿下了郵政、工行、招行等多個(gè)大銀行網(wǎng)點(diǎn)。在兵家必爭之地上海，安邦人壽迅速從“末位梯隊(duì)”躍至“頭把交易”；在廣東、北京等其他一線主要城市，安邦人壽的保費(fèi)排名也在一年之間驟變，從“第三梯隊(duì)”一下迅速躍至“第一梯隊(duì)”，赫然躋身當(dāng)?shù)貕垭U(xiǎn)市場前五甚至前三。

　　此外，互聯(lián)網(wǎng)渠道在跨區(qū)域銷售上也具備一定的靈活性。除仰仗銀保渠道之外，目前多數(shù)新銳保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入來源都來自互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，且多以投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品為主。

　　不過，根據(jù)保監(jiān)會7月發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》，可以跨區(qū)域銷售的壽險(xiǎn)產(chǎn)品僅限于人身意外傷害保險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)和普通型終身壽險(xiǎn)這三類，投資型險(xiǎn)種并不在其列?！暗悄壳凹?xì)則還沒有出來，而且互聯(lián)網(wǎng)渠道很難界定銷售區(qū)域，所以保險(xiǎn)公司還是有擦邊球可以打的，短期保費(fèi)收入也不會受到影響?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士解讀稱。

　　風(fēng)控之拷

　　在傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)人士看來，這些新銳保險(xiǎn)公司不走尋常路、甚至劍走偏鋒，爭議聲不絕于耳。但也有不同觀點(diǎn)認(rèn)為，這種創(chuàng)新的發(fā)展路徑本身并沒有過錯(cuò)，不能一票將其否決。

　　“關(guān)鍵在于把握好風(fēng)控，這才是最大考驗(yàn)?！睒I(yè)內(nèi)資深人士分析稱，在新銳保險(xiǎn)公司中，無論是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司還是利潤主要來源于利差的保險(xiǎn)公司，都面臨著有別于傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)控考驗(yàn)，并非誰都可以玩轉(zhuǎn)。

　　他舉例稱，尤其是在目前的低利率環(huán)境下，這些盈利模式過度依賴于“資產(chǎn)管理型”的新銳壽險(xiǎn)公司，應(yīng)避免出現(xiàn)利差損風(fēng)險(xiǎn)，避免保費(fèi)及利潤的大起大落?！斑@些壽險(xiǎn)公司必須時(shí)刻保持警惕，定期在公司內(nèi)部開展壓力測試，評估公司的流動性風(fēng)險(xiǎn)和償付能力風(fēng)險(xiǎn)，以及評估在發(fā)生這些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)對公司造成的不利影響。尤其是在滿期給付來臨前，應(yīng)準(zhǔn)備好充足的現(xiàn)金流?！?/p>

　　此外，對于新銳資本熱衷的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，風(fēng)控更是決定其成功的核心要素。隨著場景化模式的深入，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司從產(chǎn)品、運(yùn)營模式、信息安全等方方面面，都面臨著來自風(fēng)控層面的考驗(yàn)。