墻角數(shù)枝梅，凌寒獨(dú)自開(kāi)。在當(dāng)前的大宗商品市場(chǎng)上，黃金正如寒冬臘梅，正在釋放著無(wú)窮的避險(xiǎn)魅力。

　　周三，國(guó)際市場(chǎng)上，現(xiàn)貨黃金在觸及1109.35美元/盎司之后，最終收于1100.50美元/盎司，上漲13.32美元，漲幅為1.23%。分析人士指出，國(guó)際油價(jià)重挫，全球股市再遭“截殺”，避險(xiǎn)浪潮涌現(xiàn)不斷。

　　不過(guò)也有市場(chǎng)人士指出，雖然在避險(xiǎn)情緒提振下金價(jià)自低位反彈，然而價(jià)格逆轉(zhuǎn)之說(shuō)還言之過(guò)早，投資者們?nèi)匀灰?jǐn)慎。

　　避險(xiǎn)資金大舉入市

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年至今，黃金ETF持倉(cāng)量不斷上漲。其中，1月19日黃金ETF流入22.7噸，是2011年10月以來(lái)日流入最多的。今年年初以來(lái)黃金ETF持倉(cāng)增加了50噸。截至1月20日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉(cāng)量為660.3噸，刷新兩個(gè)月新高。

　　全球最大的在線實(shí)物黃金交易平臺(tái)BullionVault的數(shù)據(jù)顯示，黃金投資者指數(shù)(GII)在去年12月自11月的53.8下降到53。2015年全年BullionVault的平均每月GII為53.1，較2014年的52.2有所上漲，表明了黃金投資者情緒的走強(qiáng)。BullionVault投資者們對(duì)今年金價(jià)的表現(xiàn)展現(xiàn)出了非常積極的態(tài)度。

　　“黃金市場(chǎng)受到股市和原油下跌所帶來(lái)的避險(xiǎn)需求的推動(dòng)，大幅走高?！比A聞期貨研究員楊廣喜說(shuō)，數(shù)據(jù)方面，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)去年12月意外下滑。這意味著通脹要達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)還需要一定時(shí)間。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息的時(shí)間推遲至6月。美國(guó)去年12月CPI同比上漲0.7%，遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。此外美國(guó)12月新屋開(kāi)工環(huán)比下降2.5%，遠(yuǎn)低于預(yù)期，引發(fā)投資者對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)是否穩(wěn)健的擔(dān)憂。今年以來(lái)，全球市場(chǎng)普遍跌入技術(shù)性熊市，避險(xiǎn)支撐為金價(jià)反彈持續(xù)提供動(dòng)力。金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩走勢(shì)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出的復(fù)雜信號(hào)，促使交易員們延后了對(duì)美國(guó)下次加息時(shí)機(jī)的預(yù)期。短期來(lái)看，金價(jià)走勢(shì)明顯受市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒變動(dòng)制約。

　　深圳金匯期貨研究員唐琴表示，經(jīng)濟(jì)低迷，黃金市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求又回來(lái)了。不過(guò)，地緣政治的問(wèn)題對(duì)金價(jià)的支撐通常是很短暫的，預(yù)計(jì)對(duì)全球整體環(huán)境的擔(dān)憂將在本季度支撐金價(jià)，尤其是美元的上漲將是比較溫和的。

　　中長(zhǎng)期而言，唐琴認(rèn)為，歐美日政策的分化及經(jīng)濟(jì)面的差異將促使資本繼續(xù)流入美國(guó)，美元指數(shù)長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)的態(tài)勢(shì)未變，令黃金價(jià)格長(zhǎng)期承壓。從資金流向及ETF持倉(cāng)來(lái)看，投資者對(duì)金市的信心仍然沒(méi)有恢復(fù)，但悲觀情緒有所收斂。今年年初以來(lái)，黃金市場(chǎng)就受到避險(xiǎn)需求的推動(dòng)，大幅走高一度觸及1110美元/盎司上方。雖然避險(xiǎn)情緒提振下，金價(jià)自低位反彈，然而價(jià)格逆轉(zhuǎn)之說(shuō)還言之過(guò)早，投資者們?nèi)匀灰?jǐn)慎。另一方面，亞洲地區(qū)實(shí)物需求的疲軟令金市承壓。中期而言，金價(jià)料維持每盎司1050-1030美元內(nèi)區(qū)間震蕩。

　　避險(xiǎn)魅力能持續(xù)多久

　　在全球股市下滑以及油價(jià)慘跌的背景下，投資者尋找避險(xiǎn)港灣。但有業(yè)內(nèi)人士提出疑問(wèn)：這種避險(xiǎn)魅力刺激的漲勢(shì)到底會(huì)持續(xù)多久？

　　KITCO高級(jí)技術(shù)分析師說(shuō)：“盡管人們說(shuō)避險(xiǎn)魅力已經(jīng)成為過(guò)去了，但只要市場(chǎng)存在憂慮情緒，避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)就會(huì)存在，并會(huì)由股市來(lái)進(jìn)行校準(zhǔn)?！?

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，上次黃金期貨升穿這一關(guān)鍵水準(zhǔn)是在1月7日，當(dāng)日滬綜指收挫7%，創(chuàng)四個(gè)半月最大單日跌幅，而黃金卻在兩個(gè)月內(nèi)首次收于1100美元上方。

　　然而，盡管之后兩個(gè)交易日黃金仍徘徊在這一水準(zhǔn)附近，但收盤(pán)價(jià)卻再也無(wú)法升穿該水準(zhǔn)。

　　對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂是影響黃金市場(chǎng)的一個(gè)潛在因素。周三黃金期貨價(jià)格的漲幅達(dá)到兩位數(shù)，因道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下滑500點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)觸及2014年以來(lái)最低，同時(shí)油價(jià)跌穿每桶27美元，為2003年9月以來(lái)首次。

　　英國(guó)一家研究公司指出，“所有的金屬都遠(yuǎn)低于它們的200日移動(dòng)均線切入位，但黃金和白銀卻在近期升穿了各自的50日移動(dòng)均線切入位。這通常被看做價(jià)格的利多信號(hào)?！?

　　此外，盡管美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月宣布升息，但過(guò)去一個(gè)月里，黃金卻是唯一月線收高的金屬。這表明，投資者更加看好金價(jià)未來(lái)前景，他們削減期貨市場(chǎng)的空頭倉(cāng)位，使得凈多倉(cāng)數(shù)量較一個(gè)月前翻了一番，盡管基數(shù)較低。