信托業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)型有了新進(jìn)展。就在上周，銀監(jiān)會(huì)向各家信托公司下發(fā)《關(guān)于做好信托業(yè)保障基金籌集和管理等有關(guān)具體事項(xiàng)的通知》，要求各家信托公司按去年凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)保障基金，新設(shè)立的信托計(jì)劃將按照規(guī)模向信托公司或融資方征收。

　　這也是飽受爭(zhēng)議的剛性兌付話題持續(xù)許久以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)于信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保障制度改變的第一個(gè)動(dòng)作。近年來(lái)，隨著信托行業(yè)不斷發(fā)展，一些問(wèn)題也不斷暴露出來(lái)，特別是在經(jīng)濟(jì)下行的大背景之下，不斷有違約風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，保障基金的建立相當(dāng)于為風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置了一道屏障，化解剛性兌付的危機(jī)。

　　盡管從大方向上講，保障基金的建立是對(duì)信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的進(jìn)一步完善，但不可否認(rèn)的是，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、信托業(yè)務(wù)規(guī)模遇“春寒”的2015年3月，新政的到來(lái)也難免為本來(lái)已經(jīng)遇冷的信托業(yè)務(wù)再潑冷水。

　　據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1-3季度全行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為18.73%，業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，新政將帶動(dòng)信托行業(yè)的ROE整體下降。新規(guī)之下，信托行業(yè)還將發(fā)生哪些變化？

　　長(zhǎng)期利好信托業(yè)

　　據(jù)了解，隨著信托行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模逐步飆升，兌付風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)集中關(guān)注的對(duì)象，也引起了監(jiān)管方的注意。去年9月，《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法》征求意見(jiàn)稿下發(fā)至各大信托公司，要求設(shè)立中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司。意見(jiàn)稿說(shuō)明，公司注冊(cè)資本擬定為100億元，由信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合各家信托公司根據(jù)自愿原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數(shù)倍增加。

　　時(shí)隔數(shù)月后，信托業(yè)保障基金如約落地。這樣一來(lái)，信托行業(yè)若再因風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)危機(jī)，保障基金便將變身“救生衣”。據(jù)了解，保障基金在以下情況將實(shí)施救助：一是信托公司因資不抵債，在實(shí)施恢復(fù)與處置計(jì)劃后，仍需重組的；二是信托公司依法進(jìn)入破產(chǎn)程序，并進(jìn)行重整的；三是信托公司因違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)，被責(zé)令關(guān)閉、撤銷的；四是信托公司因臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)困難，需要提供短期流動(dòng)性支持的，以及其他情形。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的托底方式顯然有好處——不再由銀行出面兜底，吃掉壞賬，而信托公司在遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也將有制度性的救護(hù)。不過(guò)，對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，保障基金并不是免費(fèi)的午餐。辦法規(guī)定，保障基金收入扣除日常支出后，正常情況按照一年期存款基準(zhǔn)利率向信托公司、融資者等認(rèn)購(gòu)人分配收益，剩余部分計(jì)入基金余額。

　　《通知》規(guī)定，保障基金在收取方式上分為兩種，一種方式是按信托公司上一年度凈資產(chǎn)的1%為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，每年結(jié)算，多退少補(bǔ)。另一種方式是，或者以信托公司新增信托規(guī)模為標(biāo)準(zhǔn)吸金，其中新增資金信托按上一季度該等新增規(guī)模的1%吸金，按季結(jié)算新增與清算的差額；新增財(cái)產(chǎn)信托按信托公司收取信托報(bào)酬的5%吸金，除第一次繳納外，之后按年結(jié)算新增與清算差額，多退少補(bǔ)。

　　據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1-3季度全行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為18.73%，業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，新政將帶動(dòng)信托行業(yè)的ROE整體下降至少16BP以上，營(yíng)運(yùn)成本直接上漲，對(duì)很多實(shí)力達(dá)不到的公司來(lái)說(shuō)，肩上的負(fù)擔(dān)顯然將更沉重。

　　優(yōu)選財(cái)富董事長(zhǎng)張虎成表示，經(jīng)歷2013年巔峰之年后，信托業(yè)的增速和利潤(rùn)率均出現(xiàn)明顯下滑，保障基金設(shè)置后，單從營(yíng)運(yùn)壓力上看對(duì)信托公司是雪上加霜，按比例征收的保障基金，會(huì)提高信托渠道的融資成本，信托融資的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)進(jìn)一步下滑。能預(yù)見(jiàn)在2015年，信托業(yè)規(guī)模的增速和利潤(rùn)率會(huì)繼續(xù)下滑。

　　信托迎來(lái)全方位監(jiān)管

　　另一方面，信托業(yè)保障基金或者也只是信托業(yè)監(jiān)管升級(jí)的開(kāi)始。2013年底，銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也旁谛磐袠I(yè)年會(huì)提出八大機(jī)制建設(shè)，2014年信托業(yè)的監(jiān)管路線正是圍繞公司治理、信托產(chǎn)品登記機(jī)制、信托公司分類、加強(qiáng)信托公司資本約束、強(qiáng)調(diào)信托公司社會(huì)責(zé)任、建立恢復(fù)與處置機(jī)制、行業(yè)穩(wěn)定機(jī)制、監(jiān)管評(píng)價(jià)機(jī)制八個(gè)方面進(jìn)行。

　　2014年4月份，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求信托公司建立流動(dòng)性支持和資本補(bǔ)充機(jī)制。信托公司股東應(yīng)承諾或在信托公司章程中約定，當(dāng)信托公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，給與必要的流動(dòng)性支持。信托公司經(jīng)營(yíng)損失侵蝕資本的，應(yīng)在凈資本中全額扣減，并相應(yīng)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或由股東及時(shí)補(bǔ)充資本。

　　去年10月份，銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)全國(guó)信托登記中心落戶上海自貿(mào)區(qū)，以促進(jìn)國(guó)內(nèi)信托登記制度的跟進(jìn)，信托產(chǎn)品的信息披露制度也在逐漸建立。

　　監(jiān)管層的思路有目共睹，在一波野蠻生長(zhǎng)之后，信托行業(yè)正在迎來(lái)全方位的監(jiān)管制度的規(guī)范。按照監(jiān)管層的設(shè)想，未來(lái)還將實(shí)現(xiàn)差別認(rèn)購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。銀監(jiān)會(huì)非銀部相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，銀監(jiān)會(huì)將出臺(tái)相關(guān)的信托公司評(píng)級(jí)辦法，若實(shí)施一段時(shí)間后確能反映信托公司的風(fēng)險(xiǎn)差別，且評(píng)價(jià)辦法獲市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，屆時(shí)會(huì)依據(jù)評(píng)級(jí)辦法實(shí)施差異化認(rèn)購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。

　　不過(guò)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)下滑的大背景來(lái)看，行業(yè)能否承受住這一波料峭春寒？信托行業(yè)在新的監(jiān)管力度之下將如何消化壓力？在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下是否仍能旺盛生長(zhǎng)？這都仍是未知數(shù)。