羊年A股“喜洋洋”投資機(jī)會前瞻之二：

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月23日訊(記者 劉小菲)在IPO重啟、滬港通起航、央行降息等多重利好集體發(fā)酵的作用下，券商股在2014年實(shí)現(xiàn)了真正的“咸魚翻身”。統(tǒng)計(jì)顯示，券商股2014年整體上漲158%，為近10年來表現(xiàn)最好，同時(shí)它帶領(lǐng)A股實(shí)現(xiàn)了從“熊”途末路到“牛”冠全球的逆襲。盡管2015年1月19日兩融核查“黑天鵝”導(dǎo)演了券商股全線跌停，但次日晚間證券業(yè)協(xié)會的一組靚麗業(yè)績數(shù)據(jù)再次將其拉出了泥沼，并在1月21日收獲了超過7%的漲幅。多機(jī)構(gòu)認(rèn)為券商股是羊年A股中業(yè)績增長和政策獲益最為明確的板塊，長江證券更稱券商股波瀾壯闊大行情才剛剛開始，中途有調(diào)整即可買入。

　　券商集體業(yè)績暴增 年報(bào)行情漸入佳境

　　2015年1月20日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布2014年證券行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示，國內(nèi)120家證券公司在2014年有119家實(shí)現(xiàn)盈利，營業(yè)收入2602.84億，同比增長63.45%，凈利潤965.54億，同比暴增119.34%。以融資融券為代表的利息、經(jīng)紀(jì)、投行、自營及資管業(yè)務(wù)的收入均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)率最高，占比達(dá)40.32%。

　　而在所有的證券公司中，20家上市券商的業(yè)績更為精彩。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上市券商2014年前三季共實(shí)現(xiàn)盈利308.36億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2013年全年盈利241.10億的水平。板塊內(nèi)的20家公司全部實(shí)現(xiàn)營收凈利的同比雙增。其中太平洋以凈利潤大漲343.44%遙遙領(lǐng)先，東吳證券、國金證券凈利翻倍，山西證券、興業(yè)證券漲幅超過80%。

　　有分析認(rèn)為，在2014年四季度A股日交易量持續(xù)活躍、融資融券余額突破萬億大關(guān)的基礎(chǔ)上，券商的收入持續(xù)突飛猛漲，并將2014年全年業(yè)績推上新高峰。截至目前，共有10家券商類上市公司發(fā)布了年報(bào)預(yù)告，其中4家明確了凈利潤變動幅度，全部為預(yù)喜。光大證券漲幅為907.34%，國信證券、西南證券、招商證券漲幅分別為140%、100%、70%。在每年年初炒作業(yè)績大題材的背景下，券商股年報(bào)行情漸入佳境。

　　兩融核查“黑天鵝”對利潤影響不大

　　就在券商股持續(xù)扮演著這波牛市領(lǐng)漲先鋒角色、市場普遍期待其再創(chuàng)新高時(shí)，1月19日，證監(jiān)會核查兩融“黑天鵝”飛來，將券商股集體打入跌停的“地域”中。然而，多數(shù)機(jī)構(gòu)唱多的聲音并未改變。

　　數(shù)據(jù)顯示，融資融券業(yè)務(wù)在2014年給券商帶來的利息收入達(dá)446.24億，占收入的17.14%。中信證券、海通證券及國泰君安雖然被暫停新開融資融券賬戶三個(gè)月，但這三家券商的兩融業(yè)務(wù)排名靠前，客戶開發(fā)的已經(jīng)相對充分，其存量客戶完全可以支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。加上目前券商兩融資金緊缺，存在客戶融資困難現(xiàn)象，所以整體來看，暫停新開戶對業(yè)績、利潤并不會有太大影響。海通證券經(jīng)過初步測算，該整頓措施對公司兩融業(yè)務(wù)收入的直接影響僅為960萬。

　　新年財(cái)富最佳分析師羅毅認(rèn)為，監(jiān)管政策可能導(dǎo)致兩融余額增速放慢到30%-50%，但其增長性十分確定，所以券商行業(yè)利潤增速在2015年整體還有40%的空間。

　　多重利好持續(xù)發(fā)酵 業(yè)績有望再上新臺階

　　二級市場上，券商股在2014年大漲158%，表現(xiàn)是自2007年以來最好的一年。其中宏源證券上漲271%，漲幅居首位，光大證券漲228%，國元證券漲205%，西部證券、華泰證券、中信證券、東吳證券、方正證券、廣發(fā)證券漲幅均超過了100%。

　　2014年的券商股無論是業(yè)績還是股價(jià)，都給投資者帶來了很多驚喜。有分析認(rèn)為，主要得益于以下幾個(gè)方面：首先，暫停一年多的新股IPO在2014年重啟。據(jù)統(tǒng)計(jì)，證監(jiān)會2014年累計(jì)下發(fā)7批IPO批文，有125家企業(yè)A股上市交易，募資790億元，這直接提升了作為承銷方的券商的投行業(yè)務(wù)收入；其次，新三板擴(kuò)容及做市商制度將增加券商新的收入來源，帶來業(yè)績的增長，最新數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌公司達(dá)到1744家，總市值破5000億元，手續(xù)費(fèi)、做市收入、掛牌、承銷和直投等收入均將有效提振券商業(yè)績。第三，兩融規(guī)模持續(xù)大增，余額甚至突破了萬億大關(guān)，券商從中獲取的利息也呈現(xiàn)出水漲船高的態(tài)勢。另外，滬港通啟航、央行不對稱降息、注冊制推進(jìn)等政策利好，均成為券商股量價(jià)齊升的重要因素。

　　進(jìn)入2015年，上述利好持續(xù)發(fā)酵。普華永道等多家外資投行預(yù)測，今年A股IPO數(shù)量將超過200家，融資規(guī)模將達(dá)1350億，中信證券則預(yù)測今年新股發(fā)行融資達(dá)到2500億，新三板則可能為券商行業(yè)帶來近200億元的貢獻(xiàn)。同時(shí)，股票期權(quán)2月9日襲來，券商不僅可以通過提供交易渠道獲得手續(xù)費(fèi)收入，還能通過創(chuàng)設(shè)期權(quán)獲得資本利得，增加了新的業(yè)績增長點(diǎn)。此外，注冊制、T+0等政策均有望在今年推出，券商股刺激因素或貫穿全年。

　　大行情剛剛開始 機(jī)構(gòu)一致看好后市

　　盡管券商股前期已漲幅巨大，但在眾多利好因素和高成長業(yè)績的支撐下，機(jī)構(gòu)對券商股的后市依然積極樂觀。申銀萬國分析師何宗炎表示，券商板塊是2015年最具吸引力和成長最具確定性的行業(yè)，存在20%以上的上漲空間；長江證券在研報(bào)中稱，在券商股波瀾壯闊大行情才剛剛開始，中途有調(diào)整即可買入。東吳證券給予了券商板塊給予“成長可期，長期看好”的投資評級，預(yù)計(jì)該板塊明年業(yè)績增長至少30%，龍頭股和特色股漲幅甚至可超100%。

　　具體的操作策略，平安證券分析認(rèn)為，羊年券商股淘金可以可以遵循以下四個(gè)邏輯：一是綜合類的大型券商，如招商證券、華泰證券；二是中西部證券公司及東部中小券商，如國元證券、西南證券、西部證券、東吳證券和興業(yè)證券等；三是積極參與金融創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)證券公司，如國金證券和錦龍股份；第四是低估值的長線品種，如光大證券。