“金融是經(jīng)濟的血液”，而資本市場則是為經(jīng)濟肌體提供血液的“心臟”。不可否認，中國的資本市場歷經(jīng)20多年的建設(shè)和發(fā)展，已成為中國社會主義市場經(jīng)濟的一大象征，為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌和國企改革創(chuàng)造了條件，也為中國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和發(fā)展做出了貢獻。但年輕的中國資本市場，結(jié)構(gòu)還沒有得到優(yōu)化，制度還不夠健全，監(jiān)管缺乏經(jīng)驗。僅以股市為例，這些原因?qū)е铝巳谫Y渠道單一，股市大幅波動，“老鼠倉”、“莊家操盤”、“暗箱操作”、非法資金入市、違法杠桿疊加等現(xiàn)象層出不窮。

　　中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，需要金融市場順暢地輸血，資本市場健康地造血，服務(wù)于實體經(jīng)濟，并培養(yǎng)和提高資本市場本身的國際競爭力?！秶窠?jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要(草案)》提出，要積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠桿率，創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制，發(fā)展多層次融資市場，設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，建立健全轉(zhuǎn)板機制和退出機制。

　　今年是十三五規(guī)劃的元年。不管是實現(xiàn)長遠的資本市場十三五規(guī)劃目標，還是目前正在推進的金融以及資本市場改革，都需要法律和制度的保障，必須以法律和制度的形式來確保按照市場規(guī)律進行，逐步減少行政甚至人為的干預(yù)。

　　在今年的兩會上，李克強總理在《政府工作報告》中提出，“推進股票、債券市場改革和法治化建設(shè)，促進多層次資本市場健康發(fā)展，提高直接融資比重?！薄?/p>

　　在談到“深化金融體制改革”時，提出“加快改革完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體制，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟效率，實現(xiàn)金融風險監(jiān)管全覆蓋”；“扎緊制度籠子，整頓規(guī)范金融秩序，嚴厲打擊金融詐騙、非法集資和證券期貨領(lǐng)域的違法犯罪活動，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風險的底線”。

　　這意味著，2016年，“依法治市”和“保障金融安全”將成為兩大工作主軸，這既是對去年以來股市異常波動經(jīng)驗教訓(xùn)的汲取，也是中國經(jīng)濟發(fā)展的迫切需要和保障。

　　中國共產(chǎn)黨18大以來，正在推動“全面依法治國”、“全面深化改革”。包括股票市場在內(nèi)的金融市場的改革和依法治理依法監(jiān)管將得到進一步深化。年輕的中國資本市場，需要法治為投資者提供權(quán)益保障，需要制度為本身的健康發(fā)展保駕護航，更需要法治來實現(xiàn)公平合理，建立市場的信任度，保護投資者的信心和熱情。

　　目前，有關(guān)《證券法》的修訂以及相關(guān)法規(guī)正在制定中，作為資本市場的一項基礎(chǔ)性制度，注冊制改革也引起市場的高度關(guān)注。在本屆兩會上，與會代表達成這樣的共識：改革的方向是堅定的，但要完善相關(guān)制度設(shè)計，務(wù)求穩(wěn)妥實施。例如，在注冊制正式啟動之前，要反復(fù)多次征求市場各方面意見，凝聚改革共識，改善股市外部條件。

　　背景分析+圖表

　　中國股市在摸索中前行

　　文/人民畫報社 韓文編輯部 蘇陽

　　從1990年上海證券交易所掛牌開啟中國股市之元年，歷經(jīng)二十多年，中國股市取得了斐然的成就。有力推動中國計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，促進國有企業(yè)改革轉(zhuǎn)型與現(xiàn)代公司治理制度的建設(shè)，培養(yǎng)了大量的企業(yè)家與證券金融人才，培養(yǎng)了人們的投資意識與開拓了市值創(chuàng)富的路徑，推進中國經(jīng)濟的國際化。

　　來自滬深證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，滬市流通市值報210941億元，總市值報242154億元。深市流通市值報124451億元，總市值報177443億元。目前，滬市擁有上市公司1084家，總股本30399億股，流通股本27598億股，平均市盈率為14.47倍。深市擁有上市公司1752家，平均市盈率為39.14倍。但同中國整個經(jīng)濟規(guī)模相比，所占比重仍然較低，而且，尚不能完全反映中國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實，有著巨大的改進和發(fā)展空間。

　　中國股市還不夠完善，各種違規(guī)違法的行為時有出現(xiàn)。在去年的股市異動中，包括領(lǐng)頭羊中信證券在內(nèi)的16家券商被立案調(diào)查，證監(jiān)會主席助理張育軍因嚴重違紀被中紀委調(diào)查。

　　中國股市的各種制度建設(shè)還在摸索中前進，資本市場正在朝著法治化的方向發(fā)展。

　　故事：

　　劉士余的兩會首秀

　　文/人民畫報社 韓文編輯部 秦曉月

　　“堅決執(zhí)行退市制度，毫不留情地驅(qū)逐‘劣幣’”、“監(jiān)管層應(yīng)保持整體改革的定力，不宜輕易推出如注冊制等新工具”。

　　這些直接、犀利的批評，便是2月份剛剛就任證監(jiān)會主席的劉士余在兩會首秀所面對的。

　　這些批評和建議出自3月5日下午十二屆全國人大四次會議湖南代表團全體會議。對此，本就言語不多的劉士余現(xiàn)場未做明確表態(tài)，但他的筆記本卻寫滿了好幾頁。

　　在經(jīng)歷了股市異常波動之后，資本市場所面臨的問題和改革復(fù)雜艱巨。被業(yè)界稱為“火山口”的證監(jiān)會主席這一職位，對劉士余充滿了挑戰(zhàn)。投資者們也在揣摩新掌門人的性格和作風。

　　劉士余的仕途起步于經(jīng)濟體改系統(tǒng)，先后任職于上海市經(jīng)濟體制改革辦公室、國家經(jīng)濟體制改革委員會等，隨后到建設(shè)銀行，轉(zhuǎn)而進入中國人民銀行系統(tǒng)。長期在央行系統(tǒng)任職的經(jīng)歷，練就了他比較強的全局觀。

　　在央行期間，劉士余擔任銀行改革領(lǐng)導(dǎo)小組副組長，在上一波拯救國有銀行的過程中扮演了重要角色。任職央行副行長期間，劉士余負責監(jiān)管支付領(lǐng)域，對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管起了推動作用。他還參與推動了銀行間債券市場的建立。這擴大了中國直接融資市場的大規(guī)模發(fā)展，促進了企業(yè)債券規(guī)模。

　　2014年10月，劉士余由央行副行長任上調(diào)至中國農(nóng)業(yè)銀行任黨委書記、董事長，在農(nóng)行一年多，劉士余對于風險控制的一些工作要求，給銀行界留下印象。

　　在2014年5月“清華五道口全球金融論壇”上，劉士余對資本市場的發(fā)展表達過自己的思考。他指出，縱觀金融市場體系當中存在的諸類問題，核心或者說解決這個問題的牛鼻子還是要把中國多層次的資本市場發(fā)展起來。

　　現(xiàn)在，外界對資本市場尤其是股票市場的種種猜測與期許現(xiàn)在都聚焦到了劉士余身上。甚至人們說他的名字都是好兆頭——“劉士余”諧音“牛市雨”，而且還挖出他竟然屬“?！?。

　　湖南代表團的會議結(jié)束后，等待已久的記者們一下將劉士余里三層外三層地團團圍住。劉士余表示，新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管。他說，加強監(jiān)管本身就是保護投資者的合法權(quán)益。他的監(jiān)管思路很明確：依法監(jiān)管，從嚴監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實施。

　　3月8日，劉士余參加了香港地區(qū)人大代表的分組討論。他在會上笑言：“希望大家都要買股票，不要賣股票?！蓖M的香港代表陳勇說，新任證監(jiān)會主席的這番表態(tài)，是希望大家對中國的資本市場要有信心。

　　代表與委員看“證券市場改革”

　　實施注冊制是資本市場綜合改革最后的一個結(jié)果

　　加強法治建設(shè)是最終推動資本市場健康發(fā)展的保障，有了這個保障，才能通過資本市場服務(wù)培育好的上市公司。法治建設(shè)、多層次資本市場建設(shè)都是注冊制實施的基礎(chǔ)性條件。這兩方面工作做好之后，注冊制就是水到渠成的事情。實施注冊制是資本市場綜合改革最后的一個結(jié)果。

　　——全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈

　　建立高級證券法院、檢察院

　　證券市場中一些違法行為一定要追究，而如何追究則需要在制度上創(chuàng)新。應(yīng)把證券市場的基礎(chǔ)做好，基礎(chǔ)是法治。我們目前的司法有問題。我們要是告一個上市公司的話，你得去注冊地告。所以我提議，把所有上市公司有關(guān)的司法問題集中到上海，專門建立高級證券法院、檢察院，類似現(xiàn)在的海事法院。

　　——全國政協(xié)委員、知名經(jīng)濟學家李稻葵

　　需要相關(guān)法律的突破

　　近年來資本市場執(zhí)法力度持續(xù)加大，未來監(jiān)管部門要繼續(xù)加大執(zhí)法力度，但這需要相關(guān)法律的突破。在《證券法》等法律法規(guī)制定、修訂落地之前，作為法律的執(zhí)行單位，稽查部門在具體執(zhí)法中遇到了不少問題。法無授權(quán)不可為，證券執(zhí)法涉及公民人身自由、財產(chǎn)權(quán)益等，這需要依法依規(guī)進行。

　　——全國政協(xié)委員、證監(jiān)會稽查總隊總隊長侯外林