今年以來(lái)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下稱(chēng)“新三板”）以市場(chǎng)化理念不斷探索體制、機(jī)制和服務(wù)創(chuàng)新，支持中小微企業(yè)發(fā)展的效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

　　向注冊(cè)制改革邁進(jìn)

　　去年12月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》明確了新三板的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。由于這類(lèi)企業(yè)普遍規(guī)模較小，尚未形成穩(wěn)定的盈利模式，而交易所市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的準(zhǔn)入條件較高，掛牌新三板有助于這些企業(yè)解決融資難題。

　　在準(zhǔn)入條件上，新三板不設(shè)財(cái)務(wù)門(mén)檻，申請(qǐng)掛牌的公司可以尚未盈利，只要股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營(yíng)合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)的股份公司均可經(jīng)主辦券商推薦申請(qǐng)掛牌。

　　“新三板對(duì)申請(qǐng)掛牌公司審查關(guān)注的問(wèn)題通過(guò)信息披露的方式解決，由市場(chǎng)主體進(jìn)行遴選和投資判斷。目前掛牌審查平均時(shí)間在40個(gè)工作日左右?！毙氯逵嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示，這一制度便利中小微企業(yè)在接受市場(chǎng)遴選的基礎(chǔ)上進(jìn)入證券市場(chǎng)，體現(xiàn)了注冊(cè)制改革的精神。

　　值得一提的是，從6月13日起，新三板已開(kāi)始公示掛牌審查信息。隨著電子化報(bào)送系統(tǒng)等業(yè)務(wù)支持平臺(tái)的上線(xiàn)，新三板還將持續(xù)豐富信息公開(kāi)的內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)審查進(jìn)程與內(nèi)容的全公開(kāi)，提升自律審查的透明度和社會(huì)公信力。

　　融資制度靈活多元

　　在發(fā)行股票融資方面，新三板對(duì)掛牌企業(yè)不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，實(shí)行備案管理，目前平均備案時(shí)間在15個(gè)工作日左右。發(fā)行方式，企業(yè)可選擇掛牌同時(shí)發(fā)行或掛牌后發(fā)行；發(fā)行目的，既可以引進(jìn)外部投資者也可以用于股權(quán)激勵(lì)；發(fā)行節(jié)奏，不對(duì)發(fā)行次數(shù)和間隔時(shí)間作硬性規(guī)定；認(rèn)購(gòu)方式，既可以是現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，也可以是股權(quán)認(rèn)購(gòu)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，自新三板正式揭牌以來(lái)，掛牌公司共完成普通股票發(fā)行融資134次，募集資金61.84億元。今年上半年，共有72家掛牌公司完成74次股票發(fā)行，融資金額達(dá)51.82億元。

　　該負(fù)責(zé)人表示，今年下半年將推出私募債和優(yōu)先股，初步建成投融資信息服務(wù)平臺(tái)，開(kāi)展路演服務(wù)。

　　另外，新三板還打通直接融資與間接融資渠道，綜合性金融服務(wù)平臺(tái)初具雛形。

　　交易方式大為創(chuàng)新

　　在交易方式上，新三板為掛牌公司提供了做市、協(xié)議及競(jìng)價(jià)3種轉(zhuǎn)讓方式，掛牌公司可以自主選擇其中之一并按規(guī)定程序轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓方式。

　　今年5月19日，新三板證券交易及登記結(jié)算系統(tǒng)正式投入運(yùn)行之后，目前新的交易系統(tǒng)僅支持掛牌公司股票協(xié)議轉(zhuǎn)讓、兩網(wǎng)及退市公司集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓。

　　“股權(quán)融資的難點(diǎn)在于定價(jià)。新三板掛牌企業(yè)大多是初創(chuàng)型科技企業(yè)，規(guī)模小、業(yè)績(jī)波動(dòng)大，普通投資者看不懂，僅加強(qiáng)信息披露難以解決這個(gè)問(wèn)題。做市商能發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)普通投資者實(shí)現(xiàn)對(duì)這類(lèi)企業(yè)合理、準(zhǔn)確定價(jià)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000931/" target="_blank" title="中關(guān)村 000931">中關(guān)村新三板學(xué)院院長(zhǎng)程曉明說(shuō)。

　　另外，針對(duì)競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的推出情況，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理高振營(yíng)對(duì)記者表示，正在研究競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的適用條件，預(yù)計(jì)明年初可適時(shí)推出。