本地?zé)狳c(diǎn)

　　“滬港通”開通首日，A股上證指數(shù)和港股恒生指數(shù)，均高開低走。漫漫熊市后，在各種利好政策的作用下，大盤形勢走好，投資者入市有信心，陽光私募基金也遇到難得的發(fā)展契機(jī)。據(jù)悉，今年，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》（簡稱《辦法》）正式頒布實(shí)施，私募基金今后將不再需要假借信托等其他金融機(jī)構(gòu)的通道發(fā)行產(chǎn)品。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月，陽光私募行業(yè)平均收益約為15.6%。業(yè)內(nèi)人士稱，東莞被享譽(yù)“金融綠洲”，在政策的作用下，陽光私募基金在東莞將快速發(fā)展，本土和外地陽光私募公司會共同分割市場蛋糕。連日來，記者走訪發(fā)現(xiàn)，東莞民間私募（也稱“地下私募”）活躍，處于模糊地帶，缺乏必要的監(jiān)管環(huán)節(jié)，存在集資詐騙的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)建議，有投資需求市民最好購買有合法身份的陽光私募基金。

　　本地私募市場蛋糕大

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，身為“金融綠洲”的東莞存款余額達(dá)到9000億元。在巨額的財(cái)富的背后，民間資本有尋找資金出路的迫切需求，陽光私募基金等金融產(chǎn)品的發(fā)展，順應(yīng)了市場的需求。

　　對此，進(jìn)駐東莞陽光私募的第一家外地私募公司——深圳市蘭權(quán)資本管理有限公司的總經(jīng)理薛康認(rèn)為，東莞市名聲在外的制造業(yè)，難以避免產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的浪潮，低端的產(chǎn)業(yè)難以滿足時代的需求，不少企業(yè)從傳統(tǒng)的加工制造業(yè)往半自動化和自動化的方向轉(zhuǎn)型?！霸诖穗A段之前，東莞的實(shí)業(yè)家積累了巨額的財(cái)富。隨著產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，廠房的收縮和產(chǎn)業(yè)難以再擴(kuò)大，再投資容納不了巨額財(cái)富，導(dǎo)致資金的存留和閑置。巨額的財(cái)富需要找出路，由此，我們可以預(yù)見金融產(chǎn)品將進(jìn)入繁榮期?！?/p>

　　薛康認(rèn)為，伴隨著實(shí)業(yè)的高速發(fā)展，GDP從10%降到7.5%，房地產(chǎn)投資扮演重要的角色。由于房地產(chǎn)投資的下降導(dǎo)致新建房的數(shù)量下降，去產(chǎn)能后恢復(fù)到新的平衡點(diǎn)，人力成本會提升，市民的收入增加，邊際收入增加扭轉(zhuǎn)了商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展格局。當(dāng)GDP維持在穩(wěn)定的水平，金融產(chǎn)品互相滲透，市民對金融產(chǎn)品的認(rèn)識會上升到更高的層次。

　　“隨著金融制度改革、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的完善、民眾認(rèn)識的提高，投資需求或會進(jìn)一步提升。由此，陽光私募行業(yè)在東莞遇到了新的發(fā)展契機(jī)，東莞的家族企業(yè)資產(chǎn)管理，或能募集更多資金進(jìn)入證券市場?！毖捣Q。

　　東莞財(cái)智財(cái)富理財(cái)顧問有限公司總經(jīng)理?xiàng)盍J(rèn)為，現(xiàn)在房地產(chǎn)投資到頂，市民或會進(jìn)入股票市場。隨著CPI的下降，明年央行或會推出降息和降準(zhǔn)等舉措，股票市場或會有一波新的行情。

　　“由于缺乏專業(yè)的股票知識，市民投資受限，容易出現(xiàn)股票漲了，自己收益下跌。在此狀況下，陽光私募產(chǎn)品或迎來發(fā)展的契機(jī)?！睏盍f。

　　搶灘東莞私募市場

　　據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)：截至去年10月底，共有67只陽光私募產(chǎn)品提前清盤，其中結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品32只，運(yùn)作不滿一年并在今年清盤的陽光私募產(chǎn)品達(dá)到27只。

　　楊柳根介紹，私募行業(yè)最考究的是基金經(jīng)理的操盤能力和其團(tuán)隊(duì)的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。私募基金和公募基金的區(qū)別在于兩者架構(gòu)差異，公募基金主要是做大規(guī)模，以收取手續(xù)費(fèi)為主要的收入來源；而私募基金的業(yè)績收入與客戶增值部分報(bào)酬鉤掛，只有當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時，私募基金才能提取其盈利的20%到30%作為業(yè)績報(bào)酬。

　　“因?yàn)榻┠陙?，?jīng)濟(jì)調(diào)整，漫漫熊市7年，大盤走勢差強(qiáng)人意，市民在公募基金虧錢了，私募基金的監(jiān)管和規(guī)范不完善，加上引導(dǎo)不足，私募基金從業(yè)人員的業(yè)績和風(fēng)品不好，不少人對基金行業(yè)有誤會，衍生了‘?dāng)啬_趾避沙蟲’的負(fù)面情緒?！毖嫡f。

　　除此之外，東莞證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，東莞人的投資理念并不強(qiáng)，跟東莞經(jīng)濟(jì)相當(dāng)不匹配，跟經(jīng)濟(jì)收益量不匹配，一些家族式的企業(yè)接受新事物的能力不強(qiáng)，唯有期望下一代。

　　本土陽光私募公司莞香資本負(fù)責(zé)人江國棟表示，陽光私募基金清盤時有發(fā)生，主要出于以下六方面的因素。首先，某些陽光私募公司的投資渠道少；其次，投資的產(chǎn)品單一，缺少完善的風(fēng)控，過度追求高收益，忽略了風(fēng)控研究；再其次，部分私募公司表現(xiàn)很差，虧錢比較厲害；某些公司的基金經(jīng)理因?yàn)樨澙?，拿著客戶的賬戶掙自己的錢。

　　他認(rèn)為，陽光私募基金關(guān)鍵是政府支持的力度，如稅收支出、政策的支持和政府重視的程度；其次，東莞雖然位于珠三角核心地段，但是金融體系的核心人才更愿意留在廣州、深圳，東莞沒有金融的氣氛、待遇。

　　江國棟說，自從《辦法》頒布實(shí)施后，陽光私募公司從游擊隊(duì)往正規(guī)軍的角色轉(zhuǎn)變，這是國內(nèi)私募行業(yè)發(fā)展的“里程碑”事件，自此拿牌的私募基金可獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品。

　　據(jù)悉，在《辦法》頒布之前，陽光私募基金基本通過信托計(jì)劃、基金公司資管計(jì)劃、券商資管計(jì)劃等通道發(fā)行，私募公司只能做基金的投資顧問；也有私募公司通過發(fā)行有限合伙制的基金，自己做私募基金管理人。私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)大部分都是通過設(shè)立有限合伙企業(yè)（有限合伙制私募基金），自己做基金管理人；也有部分機(jī)構(gòu)設(shè)立公司制的私募基金。備案辦法實(shí)施之后，私募機(jī)構(gòu)可以作為管理人自己發(fā)行私募基金，而不必再通過各種通道或設(shè)立新企業(yè)發(fā)行私募基金。

　　據(jù)薛康介紹，2004年，私募行業(yè)借道信托陽光化，現(xiàn)在私募公司可以憑牌照發(fā)行產(chǎn)品，可見行業(yè)的發(fā)展開始提速。陽光私募是“靠天吃飯”的，收益和風(fēng)險(xiǎn)是正相關(guān)。經(jīng)歷5至10年后，陽光私募行業(yè)或能從戰(zhàn)國時代發(fā)展到春秋時代。

　　今年10月，深圳蘭權(quán)資本攜手光大證券，進(jìn)軍東莞私募市場。江國棟認(rèn)為，隨著陽光私募公司正規(guī)化，私募市場會快速發(fā)展，外來的私募公司加入到東莞，與本土私募企業(yè)共同促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。

　　地下私募處于模糊地帶缺監(jiān)管

　　公開的數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，在中國投資基金業(yè)協(xié)會備案的私募基金管理人已有4270家，共有976只私募基金產(chǎn)品完成備案，但是除了陽光私募之外的私募到底有多少，無人能給出答案。

　　由于私募基金相關(guān)法律法規(guī)尚未建立健全，監(jiān)管的缺位讓不少不良私募有機(jī)可乘，近年來打著私募基金的幌子，涉嫌非法集資犯罪的案件也逐年上升。

　　“沒有公司載體，結(jié)構(gòu)很松散，沒有業(yè)績公布平臺和載體，核實(shí)收益和資產(chǎn)發(fā)展的狀況，只能局限于朋友圈的投資，被稱為地下私募?！毖当硎?。

　　他認(rèn)為，地下私募公司在東莞非?；钴S，行業(yè)資金量很大，地下私募接了客戶的賬戶操作，處于監(jiān)管的盲區(qū)，僅靠朋友圈、親戚圈之間的協(xié)議和信任，無法公開化。

　　楊柳根認(rèn)為，地下私募有非法融資之嫌，十幾個人募集一筆資金再開個賬戶炒股票，若虧錢，容易出現(xiàn)社會問題，因?yàn)榈叵滤侥紱]有銀行等第三方公司的托管，容易出現(xiàn)攜款潛逃的現(xiàn)象。

　　“地下私募公司又稱民間私募公司，不注冊公司，不一定非法，成交的金額比較高，每個鎮(zhèn)區(qū)都會有，大概有數(shù)百家。東莞多年來的游資聚集在地下私募基金中，尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的厚街、虎門、長安等最為活躍。”江國棟說，這些私募公司沒有拿到正規(guī)牌照，操作極其不規(guī)范。

　　東莞證券相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示：“私募市場很亂，幾個人合伙就可以做地下私募，地下私募主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的區(qū)域，有錢的老板自己搞投資公司，涉及的金額多達(dá)幾十億元。”

　　東莞市理財(cái)師協(xié)會會長馬志平認(rèn)為，地下私募打擦邊球，處于模糊地帶，缺乏必要的監(jiān)管環(huán)節(jié)。對此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，私募基金在規(guī)模較小的初級發(fā)展階段，通過人脈關(guān)系網(wǎng)等營銷方式開展業(yè)務(wù)，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，業(yè)務(wù)的拓展，在證監(jiān)會備案獲得“身份證”顯得尤為重要。

　　警惕地下私募非法集資

　　上海嚴(yán)義明律師事務(wù)所嚴(yán)義明表示，是否非法集資在法律上有明確的界限。合法募集資金是通過200人以上募集基金并且獲得審批的；非法募集資金是沒有經(jīng)過審批的，向200人以下特定的人群（如認(rèn)識的朋友、親戚等）募集基金。

　　另外，他表示，地下私募機(jī)構(gòu)屬于非法集資，投資者在銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)銷售的私募產(chǎn)品沒有獲得相關(guān)的審批也算非法集資，但是因?yàn)檫B帶責(zé)任不明確，出事時，金融機(jī)構(gòu)可以推脫責(zé)任，稱只是收取手續(xù)費(fèi)，投資者在銷售場所和該公司的銷售中購買相關(guān)的私募產(chǎn)品，若出現(xiàn)問題，該機(jī)構(gòu)應(yīng)該要承擔(dān)連帶責(zé)任。

　　根據(jù)《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動中有關(guān)問題的通知》規(guī)定，非法集資是指單位或者個人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。

　　對進(jìn)行非法集資活動的，除了依照國務(wù)院《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》等相關(guān)法律法規(guī)給予沒收違法所得、罰款、取締非法從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)等行政處罰外，對犯罪的還要依法追究刑事責(zé)任。例如：依照我國刑法規(guī)定，對非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款，情節(jié)嚴(yán)重的，可處三年以上十年以下有期徒刑，并處罰金；對未經(jīng)批準(zhǔn)擅自發(fā)行股票，情節(jié)嚴(yán)重的可處五年以下有期徒刑或者拘役，并處罰金；對以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資的，最高可處死刑，并處罰金或者沒收財(cái)產(chǎn)。

　　■鏈接

　　何為私募基金

　　私募基金是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應(yīng)的公募基金是向社會大眾公開募集的資金。私募基金指相對于受中國政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資人公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的一種集合投資。

　　自2004年首次出現(xiàn)在國內(nèi)金融市場上以來，私募基金歷經(jīng)了長達(dá)十年的蟄伏期，逐漸走出了身份模糊尷尬地帶。2013年6月，十一屆全國人大常委會第三十次會議表決通過了《證券投資基金法》，私募基金的管理人首次被納入法律監(jiān)管范圍；今年3月，中國證券基金業(yè)協(xié)會正式開始頒發(fā)私募基金管理公司牌照，私募基金終于獲得了準(zhǔn)生證，同年7月，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿）》也正式出臺，而這，也意味著私募基金的管理，正式步入法制化管理的軌道。今年8月22日，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》正式頒布實(shí)施，對投資者和基金管理公司兩方的權(quán)責(zé)都做出了明確規(guī)定。