□本報(bào)記者 焦健

　　滬港通股票交易自11月17日推出，至12月17日運(yùn)行“滿月”。17日，滬指高開(kāi)震蕩攀升，在銀行、港口航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、工業(yè)4.0等板塊帶動(dòng)下最高上探3076.6點(diǎn)沖擊新高，報(bào)3061.02點(diǎn)。此種兌現(xiàn)是否得益于降息等消息面刺激而脫離于滬港通影響？12月17日記者采訪了中銀國(guó)際證券哈爾濱營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷服務(wù)部段長(zhǎng)智經(jīng)理和江海證券花園街第二營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)彭海濤。

　　滬港通助力風(fēng)格轉(zhuǎn)換

　　對(duì)A股影響日益顯現(xiàn)

　　自滬港通推出以來(lái)，滬市大盤(pán)持續(xù)走強(qiáng)。

　　12月17日，滬深兩市高開(kāi)，滬指高開(kāi)震蕩攀升，在銀行、港口航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、工業(yè)4.0等板塊帶動(dòng)下最高上探3076.6點(diǎn)沖擊新高，之后高臺(tái)跳水一度翻綠，最低下探2993.33點(diǎn)，盤(pán)中跌破3000點(diǎn)關(guān)口，振幅近3%，深成指高開(kāi)后窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板低開(kāi)震蕩調(diào)整，一度回升翻紅，兩市成交超9000億成交量有所放大。截至收盤(pán)，滬指報(bào)3061.02點(diǎn)，漲39.50點(diǎn)，漲幅1.31%成交5803.39億，深成指報(bào)10786.72點(diǎn)，漲118.11點(diǎn)，漲幅1.11%成交3283.25億。

　　如此強(qiáng)勁的逼空行情令哈市一些滿倉(cāng)踏空的投資者深感迷茫。12月17日，記者采訪了中銀國(guó)際證券哈爾濱營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷服務(wù)部段長(zhǎng)智經(jīng)理。

　　段經(jīng)理說(shuō)，從表面上看，滬股通每天流入滬市的資金僅30億元左右，似乎對(duì)滬指影響有限，但通過(guò)深層次的挖掘，我們卻可以從中看出端倪。香港股市素來(lái)以機(jī)構(gòu)投資者為主，中小散戶相對(duì)較少，投資風(fēng)格以挖掘確定性收益題材為主，尤其偏愛(ài)低市盈率、高回報(bào)個(gè)股。

　　段經(jīng)理說(shuō)，透過(guò)近期滬市個(gè)股表現(xiàn)，我們認(rèn)為，市場(chǎng)投資理念已經(jīng)隨著滬港通的推出而悄然轉(zhuǎn)變。券商板塊的持續(xù)上漲已經(jīng)使其成為本輪行情的領(lǐng)漲龍頭，其根源就是今明兩年的確定性收益增長(zhǎng)。一方面受市場(chǎng)成交量持續(xù)放大，券商傭金收入明顯增長(zhǎng)，另一方面，近兩年券商業(yè)務(wù)多元化的經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)顯現(xiàn)成效，尤其是融資融券等業(yè)務(wù)的杠桿效應(yīng)正在不斷釋放，更加促成了券商概念的崛起。另外，銀行、保險(xiǎn)、信托、地產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)鹊褪杏拾鍓K不斷地被挖掘出來(lái)，使滬市大盤(pán)一路成功闖關(guān)。預(yù)計(jì)后市滬市行情仍將持續(xù)一段時(shí)間，投資者可重點(diǎn)觀察券商板塊的表現(xiàn)，若該板塊走弱，或滬市成交量不能維持在4000億左右，則短線面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　從滬港通使用率來(lái)看

　　資金對(duì)港股市場(chǎng)相對(duì)冷靜

　　在滬港通推出前，與其相關(guān)的每一則信息都是資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題，然而，從推出后十幾個(gè)交易日的情況看，卻沒(méi)有出現(xiàn)各方期待的熱度。

　　12月17日，江海證券花園街第二營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)彭海濤在談到滬港通推出后對(duì)市場(chǎng)的影響時(shí)說(shuō)，滬港通交易趨勢(shì)基本呈“北上積極，南下謹(jǐn)慎，持續(xù)冷淡”的態(tài)勢(shì)。

　　彭海濤說(shuō)， 11月17日交易首日滬港通開(kāi)盤(pán)后港股通和滬股通首只成交的股票分別為長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和伊利股份。當(dāng)日13時(shí)57分，滬股通方面的每日130億人民幣額度即被用盡，而港股通方面，整日只用去額度的17％。隨后10個(gè)交易日滬港通延續(xù)了北上積極南下謹(jǐn)慎的態(tài)勢(shì)，但是成交量急劇萎縮。與此前市場(chǎng)的高度關(guān)注相比，交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。

　　港交所最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬港通額度獲高效使用，在滬港通推出的前四周內(nèi)，滬股通及港股通的全日買(mǎi)入成交額均超過(guò)賣(mài)出成交額。而且前四周的總成交額均超出額度用量，其中港股通的平均每日成交額為每日額度用量約兩倍。

　　彭海濤認(rèn)為，對(duì)于滬港通的冷清開(kāi)場(chǎng)，原因是多方面。首先滬港兩地市場(chǎng)的估值對(duì)價(jià)差從4月起的半年至今已基本持平。其次港股通初期設(shè)50萬(wàn)元投資門(mén)檻也將不少內(nèi)地投資者拒之門(mén)外，且內(nèi)地投資者不論在對(duì)聯(lián)交所交易規(guī)則還是對(duì)港股上市公司基本面的了解都還很有限，需要逐步去適應(yīng)。再次近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上證指數(shù)一路放量上攻連創(chuàng)新高，使之內(nèi)地投資者交易港股通的熱情有所降低。

　　彭海濤說(shuō)，滬港通交易未來(lái)的趨勢(shì)仍將持續(xù)北上積極南下謹(jǐn)慎的格局，目前由于港股市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者注重價(jià)值投資，傾向于投資成長(zhǎng)性較好的低估值藍(lán)籌股，優(yōu)選市凈率市盈率較低且分紅比例較高的白馬股，且投資持股周期長(zhǎng)。相對(duì)港股而言，A股市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于港股市場(chǎng)，A股傳統(tǒng)行業(yè)的藍(lán)籌股具備估值優(yōu)勢(shì)，對(duì)港放開(kāi)的A股與港股H股比較而言，A股估值優(yōu)勢(shì)主要集中在銀行、大消費(fèi)等行業(yè)。例如滬港通標(biāo)的A股銀行業(yè)靜態(tài)市盈率為4.6倍，而港股H股銀行業(yè)靜態(tài)市盈率則為6.5倍。2013年中證高分紅指數(shù)80只成份股總分紅額高達(dá)5535億元，如600863內(nèi)蒙華電2013年的股息率為8%，工行、農(nóng)行、中行、建行四大行股息率也均超過(guò)7%。

　　彭海濤認(rèn)為，隨著滬港通的進(jìn)一步發(fā)展，低估值、低市凈率且現(xiàn)金高分紅類A股將受到海外機(jī)構(gòu)投資者的持續(xù)關(guān)注。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放，境外的長(zhǎng)期的絕對(duì)收益投資資金將通過(guò)滬港通持續(xù)涌入A股市場(chǎng)，一定程度上會(huì)改善A股的投資者結(jié)構(gòu)，具有穩(wěn)定收益的價(jià)值藍(lán)籌公司，其估值會(huì)得到進(jìn)一步的提升。

　　哈市股民

　　如何玩轉(zhuǎn)滬港通？

　　在滬港通推出前，與其相關(guān)的每一則信息都是資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題，然而，從推出后十幾個(gè)交易日的情況看，卻沒(méi)有出現(xiàn)各方期待的熱度。 12月17日，滬港通運(yùn)行“滿月”，記者從哈市多家獲批開(kāi)通滬港通的券商營(yíng)業(yè)部了解到，哈市股民辦理滬港通略超平時(shí)新開(kāi)A股賬戶數(shù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，自2014年11月17日滬港通推出以來(lái)至2014年12月12日前二十個(gè)交易日，滬股通及港股通均呈現(xiàn)凈買(mǎi)入狀態(tài)，即滬股通及港股通的全日買(mǎi)入成交額均超過(guò)賣(mài)出成交額。對(duì)此， 江海證券花園街第二營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)彭海濤建議，作為風(fēng)險(xiǎn)投資，哈爾濱市股民只有真正熟悉滬港通，才能在風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇中獲得收益。

　　據(jù)中銀國(guó)際證券哈爾濱營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷服務(wù)部段長(zhǎng)智經(jīng)理介紹，滬港通總共分為兩部分，一部分是滬股通，另一部分是港股通，對(duì)于境內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)，主要參與的是港股通，投資者可通過(guò)內(nèi)地券商、上交所購(gòu)買(mǎi)到港股。

　　哈市投資者怎樣才能使用港股通呢?“已有A股賬戶的投資者，如果開(kāi)戶券商有這項(xiàng)業(yè)務(wù)，可以直接操作港股通。” 段長(zhǎng)智經(jīng)理說(shuō)，目前境內(nèi)獲得首批參與港股通業(yè)務(wù)的券商有89家。

　　但并不是所有投資者都有資格開(kāi)通該業(yè)務(wù)。除機(jī)構(gòu)投資者以外，普通投資者必須在開(kāi)通該業(yè)務(wù)前一日，賬戶資金和賬戶中的股票市值加起來(lái)大于或等于50萬(wàn)元，并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，才能開(kāi)通該業(yè)務(wù)。

　　“之所以會(huì)設(shè)置50萬(wàn)元的門(mén)檻和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，是考慮到港股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)比A股市場(chǎng)更大?！?江海證券花園街第二營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)彭海濤說(shuō)。

　　投資者通過(guò)測(cè)評(píng)后，還需要簽署風(fēng)險(xiǎn)提示書(shū)和委托交易書(shū)。目前很多券商都已經(jīng)開(kāi)設(shè)了網(wǎng)上直接開(kāi)通港股通業(yè)務(wù)的功能，基本要求和步驟都是一樣的。

　　降息帶來(lái)的影響正在發(fā)酵

　　隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力越來(lái)越大，貨幣政策放松的尺度也越來(lái)越開(kāi)放，11月22日，央行突然宣布降息， A股市場(chǎng)也應(yīng)聲而起，從降息之日至12月第一周，10個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)大漲500點(diǎn)，漲幅20%。

　　“銀行股行情還沒(méi)完?！笔袌?chǎng)人士認(rèn)為。目前銀行股行情的預(yù)期理由則來(lái)自以下幾點(diǎn)：

　　一是存款保險(xiǎn)制度雛形的落地。雖然這意味著利率市場(chǎng)化推進(jìn)可能加速，對(duì)銀行看起來(lái)并不是大利好，但該人士認(rèn)為，這進(jìn)一步助推市場(chǎng)看好上市銀行比較優(yōu)勢(shì)，畢竟上市銀行質(zhì)地更好，更透明，更為值得信賴。

　　二是降息。該人士認(rèn)為，此次降息帶來(lái)了進(jìn)一步降息及至降準(zhǔn)的預(yù)期，這一方面會(huì)帶來(lái)更多資金入市，另一方面，降息也有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，提振經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而此前包括房地產(chǎn)市場(chǎng)的回調(diào)等都被認(rèn)為是銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的重要原因之一，因此，降息后所帶來(lái)的系列改變預(yù)期也帶來(lái)了一定的正向效應(yīng)，且認(rèn)為預(yù)期好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)可以覆蓋降息帶來(lái)的銀行息差下行壓力。

　　日前，降息帶來(lái)的影響正在發(fā)酵，不僅讓股市大幅飆漲，也開(kāi)始利好蔓延至野蠻生長(zhǎng)的P2P網(wǎng)貸行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，央行降息讓存款利率下降，使得部分銀行理財(cái)產(chǎn)品也有所下降，從銀行流出來(lái)的資金，部分流入了最近火爆的股市，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者來(lái)說(shuō)，靠譜的P2P平臺(tái)成了他們的選擇。

　　12月17日，正準(zhǔn)備從銀行取錢(qián)的李女士在接受采訪時(shí)說(shuō)，她有30萬(wàn)元閑錢(qián)，之前股市行情不好，所以有10萬(wàn)元在銀行存的一年定期，另20萬(wàn)元買(mǎi)了銀行的理財(cái)產(chǎn)品?，F(xiàn)在降息了，存在銀行收益少了，所以準(zhǔn)備把錢(qián)取出來(lái)。李女士說(shuō)，股市雖然最近大漲，但是現(xiàn)在也不敢追，她決定把錢(qián)用來(lái)進(jìn)行P2P平臺(tái)理財(cái)。

　　部分知名PE及上市公司背景的多家網(wǎng)貸平臺(tái)，最近成交額迅猛上升。降息降低了整個(gè)社會(huì)的融資成本，對(duì)于僅僅依靠高利率吸引投資者的中小P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，同樣加大了運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。