■ 一周談

　　在海聯(lián)訊、萬福生科等股市里的大奸大惡公司安全逃生之后，有著“史上最嚴(yán)退市制度”之稱的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡稱“若干意見”）忽然在近期威風(fēng)八面起來。近日有32家公司按滬深交易所的要求發(fā)布“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，弄得市場上草木皆兵。

　　進(jìn)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”是滬深交易所按照《若干意見》關(guān)于退市制度的新規(guī)定而作出的安排?！度舾梢庖姟返囊粋€(gè)重要亮點(diǎn)，就是將欺詐發(fā)行和重大信息披露違法納入強(qiáng)制退市情形，但由于重大違法具有不可預(yù)測性，上市公司可能“突然死亡”，從而導(dǎo)致投資者踩中黑天鵝的概率增加。

　　滬深交易所作出“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”安排的本意無疑是好的。但這種安排明顯有將“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”擴(kuò)大化的嫌疑，導(dǎo)致市場上投資者風(fēng)聲鶴唳，相關(guān)公司的股票價(jià)格也因此而急劇震蕩，甚至大幅下挫。如果說這些發(fā)布“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的公司真的在隨后退市的話，那么這種“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的安排是有必要的。但如果這其中的部分發(fā)布“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的公司最終并沒有退市，那么這種“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的安排是不是給相關(guān)公司的股價(jià)帶來了不必要的震蕩，加劇了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)呢？甚至不排除這種“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”被市場主力所利用的可能。市場主力借此趁機(jī)打壓某些公司的股價(jià)，以達(dá)到低位買進(jìn)的目的。

　　實(shí)際上在目前發(fā)布“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的公司，不是每家公司都會(huì)退市、都應(yīng)該退市的。更何況在這些發(fā)布“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的公司中，并不乏一些業(yè)績優(yōu)秀的公司。如上海家化，今年前三季度的每股業(yè)績達(dá)到1.08元；科倫藥業(yè)今年前三季度的每股業(yè)績達(dá)到1.15元；風(fēng)神股份今年前三季度的每股業(yè)績也達(dá)到了0.82元。

　　就《若干意見》來說，在重大信息披露違法公司的退市問題上，還是給了相關(guān)公司以逃生的機(jī)會(huì)的。雖然《若干意見》規(guī)定，上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏構(gòu)成違法的，證券交易所應(yīng)當(dāng)依法作出暫停其股票上市交易的決定。但同時(shí)規(guī)定，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員、對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排的，公司可以向證券交易所申請恢復(fù)上市?？梢哉f，《若干意見》上演了一則“捉放曹”的游戲，重大信息披露違法公司最終被強(qiáng)制退市的將會(huì)很少很少。也正因如此，滬深交易所也就沒有必要要求相關(guān)上市公司廣發(fā)“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，鬧得投資者四面楚歌。

　　當(dāng)然必要的“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”還是需要的。而這種“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的發(fā)布應(yīng)建立在證監(jiān)會(huì)的立案稽查事宜取得重大進(jìn)展，基本可以認(rèn)定相關(guān)上市公司存在重大信息披露違法的時(shí)點(diǎn)上。這樣就可以避免“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”擴(kuò)大化，避免“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的發(fā)布傷害無辜。

　　□皮海洲（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）