投資者都知道什么叫“滿倉踏空”。去年年底當(dāng)滬深股市不斷創(chuàng)下歷史單日最大成交紀(jì)錄，交投人氣爆棚之際，很多投資者望著扶搖直上的大盤指數(shù)，看著自己股票賬戶的市值卻不漲反跌時，大嘆“滿倉踏空”，成為不少投資者“呼喚熊市”的導(dǎo)火索。

　　如今，在羊年春節(jié)之后，只過了七個交易日（截止到3月5日），大盤指數(shù)就沖高回落，上證指數(shù)還是在節(jié)后首日交易的水平，但是“滿倉踏空”的現(xiàn)象再度出現(xiàn)。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，近期以來，藍籌投資者開始感慨“滿倉踏空”了。2015年以來，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲了23.87%和36.56%，而同期上證指數(shù)只微漲了1.39%。A股格局重歸2013年隱形牛市的結(jié)構(gòu)行情之中。其實，在去年年底，有人“呼喚熊市”之后，只漲權(quán)重股的行情出現(xiàn)疲態(tài)，但隨后大盤調(diào)整的過程當(dāng)中，股市并未進入到實質(zhì)性調(diào)整。而在進入2015年，個股重回活躍后，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)迭創(chuàng)新高，至此時行情已經(jīng)走得相對完整，出現(xiàn)明顯存量資金騰挪的特征，股市驅(qū)動的兩個輪子藍籌股和成長股無法同時轉(zhuǎn)動，這是我們觀察市場特別能感受到的一點，也是極為關(guān)鍵的一點。

　　另外一個佐證就是估值修復(fù)的問題，2015年以來外資銀行持續(xù)減持中資銀行股份，也說明股市中“藍籌不再便宜”。比如1月份中信銀行公告稱西班牙對外銀行擬出售約22.93億股H股，總價逾131.36億港幣，并在未來12個月內(nèi)有可能繼續(xù)減持中信銀行股份。此后不久，恒生銀行宣布以127.3億元出售9.526億股興業(yè)銀行普通股的交易順利完成。有些雖然發(fā)生在港股市場，在今天滬港通的大背景下，更突顯一個事實：有的藍籌不便宜。股市中的錢是極為“聰明的錢”，存量資金如預(yù)期般轉(zhuǎn)向成長股，而且創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在近期就創(chuàng)出歷史新高，把懷疑成長股的判斷拋在腦后。2014年底的“指數(shù)牛市”步入2015年重歸“結(jié)構(gòu)性牛市”了，“滿倉踏空”的現(xiàn)象隨之出現(xiàn)在持有藍籌股的投資者身上。

　　說來也奇怪。有一種觀點認(rèn)為注冊制的消息將對創(chuàng)業(yè)板形成壓力，但從走勢來看，創(chuàng)業(yè)板依舊在上升通道中穩(wěn)步上行，并未受到負(fù)面沖擊。有的移動互聯(lián)網(wǎng)概念股票持續(xù)上漲，人們開玩笑說這些成長股“失去了地心引力”。特別注意到一點，近期美國總統(tǒng)奧巴馬在國情咨文中又宣布了一個預(yù)算為2.15億美元的精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)計劃。股市立即在這方面開始挖掘相關(guān)的主題機會。精準(zhǔn)醫(yī)療作為醫(yī)療模式的革新對提高我國國民健康水平有重要意義，未來的投入有望提升，將在基因測序技術(shù)發(fā)展和國家政策的推動下迎來黃金發(fā)展期。于是人們再度看到我們A股中一批基因測序、細(xì)胞治療公司立即展翅飛翔，創(chuàng)造出讓人眼紅的牛股走勢。

　　兩會正在召開，更多的信息也在不斷出現(xiàn)之中，政府經(jīng)濟工作會議確定2015年經(jīng)濟目標(biāo)，有的亮點十分喜人，比如水利與鐵路的投資出現(xiàn)翻倍，成長股一飛沖天的市況還能持續(xù)嗎？肯定是個值得考慮的問題。好在這次“滿倉踏空”與之前的“滿倉踏空”有本質(zhì)上的不同，這就是值得研究的機會了。文興