大盤藍(lán)籌或存階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)

　　近期市場(chǎng)的震蕩走勢(shì)讓投資者感到獲利不像年前那么容易。為此，凱石工場(chǎng)推出3月公募基金產(chǎn)品投資策略報(bào)告，并指出，中長(zhǎng)期來(lái)看貨幣政策進(jìn)入降息周期，寬松格局延續(xù)，降準(zhǔn)降息后財(cái)政政策有望接棒發(fā)力共同助力經(jīng)濟(jì)軟著陸。兩會(huì)召開(kāi)，各領(lǐng)域改革穩(wěn)步推進(jìn)，相關(guān)頂層制度設(shè)計(jì)有望會(huì)后出臺(tái)，A股向好趨勢(shì)未變。

　　對(duì)于權(quán)益類基金的投資策略，凱石工場(chǎng)指出，短期而言，降息舉措在市場(chǎng)中已提前反應(yīng)，因而針對(duì)單次措施不宜過(guò)度解讀，兩會(huì)環(huán)境有望帶動(dòng)主題投資興起，但隨著會(huì)議落幕中創(chuàng)板塊、題材股存在回調(diào)壓力，降息背景下大盤藍(lán)籌或存階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)，綜合來(lái)看A股市場(chǎng)大概率保持震蕩格局，期間穿插熱點(diǎn)輪動(dòng)。就基金投資而言，建議投資者穩(wěn)健為先，靈活為輔，對(duì)倉(cāng)位水平適中、行業(yè)配置相對(duì)均衡、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異、投資管理能力較強(qiáng)的平衡風(fēng)格基金配置力度，另一方面優(yōu)選熱點(diǎn)捕捉能力較強(qiáng)、行業(yè)及倉(cāng)位調(diào)整靈活的靈活配置型產(chǎn)品，達(dá)到把握市場(chǎng)輪動(dòng)特征、攻守相宜的配置效果。

　　悸塹攪交崠翱誑啟，市場(chǎng)熱點(diǎn)主題活躍，通過(guò)行業(yè)或主題型產(chǎn)品對(duì)相關(guān)機(jī)會(huì)予以把握，但要注意會(huì)后獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)。另外從風(fēng)格的角度上來(lái)看藍(lán)籌股充分回調(diào)后投資價(jià)值仍值得期待，投資者可借調(diào)整之機(jī)，適時(shí)逢低布局；而對(duì)于消費(fèi)和成長(zhǎng)類行業(yè)，組合中布局大消費(fèi)、選股能力突出品種可繼續(xù)予以關(guān)注，而對(duì)于部分運(yùn)作風(fēng)格激進(jìn)的成長(zhǎng)型主動(dòng)產(chǎn)品以及相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品可擇機(jī)逢高減倉(cāng)，兌現(xiàn)收益。

　　石工場(chǎng)建議投資者，一方面加大對(duì)倉(cāng)位水平適中、行業(yè)配置相對(duì)均衡、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異、投資管理能力較強(qiáng)的平衡風(fēng)格基金配置力度，如富國(guó)天成紅利、光大動(dòng)態(tài)優(yōu)選等，充分發(fā)揮該類基金產(chǎn)品在組合中的“穩(wěn)定器”作用，另一方面，優(yōu)選熱點(diǎn)捕捉能力較強(qiáng)、行業(yè)及倉(cāng)位調(diào)整靈活的靈活配置型產(chǎn)品，達(dá)到把握市場(chǎng)輪動(dòng)特征、攻守相宜的配置效果，相關(guān)產(chǎn)品如華富競(jìng)爭(zhēng)力、中海藍(lán)籌、寶盈核心優(yōu)勢(shì)等。

　　固定收益基金維持中性防御

　　2月疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)債市構(gòu)成支撐，供給環(huán)節(jié)則保持平穩(wěn)，月初央行降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，但在人民幣貶值、新股申購(gòu)、春節(jié)因素作用下資金面總體保持緊平衡，在各方因素作用下債市震蕩反彈，其中利率債表現(xiàn)優(yōu)于信用債，全月中債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.67%，中債國(guó)債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.89%，中債信用債總凈價(jià)指數(shù)上漲0.38%。利率債方面，從期限結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，中長(zhǎng)端收益率下行幅度優(yōu)于短端；信用債方面，中高等級(jí)收益率整體下行幅度較大，低等級(jí)短端收益率下行幅度高于長(zhǎng)端。

　　對(duì)于固定收益類基金的投資，凱石工場(chǎng)建議，投資者可先采取相對(duì)中性的配置策略，在維持中性防御的基礎(chǔ)上，再根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素的變化，適度靈活調(diào)整配置結(jié)構(gòu)。在期限結(jié)構(gòu)方面，建議降低組合久期水平，減少風(fēng)險(xiǎn)暴露空間。類別選擇方面，建議優(yōu)選中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異、固收綜合投資能力較強(qiáng)且善于把握股票市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)債投資機(jī)會(huì)的二級(jí)債基，如民生加銀增強(qiáng)收益?zhèn)疉、招商安本增利、易方達(dá)安心回報(bào)債券等適度提高其配置比例；謹(jǐn)慎投資利率債配置比例比較高的品種，等待政策進(jìn)一步寬松信號(hào)；對(duì)于信用債基金則注重防范信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，重點(diǎn)關(guān)注偏好風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相對(duì)較低的優(yōu)質(zhì)城投債基金相對(duì)投資價(jià)值。與此同時(shí)，根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，繼續(xù)搭配貨幣類產(chǎn)品，以平滑組合風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品選擇從規(guī)模、流動(dòng)性以及業(yè)績(jī)穩(wěn)定性角度出發(fā)，選擇規(guī)模較大、流動(dòng)性較高、歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)健的品種如南方現(xiàn)金增利、華夏現(xiàn)金增利等納入組合。