伴隨7天期逆回購招標(biāo)利率的接連下調(diào)，以及公開市場操作的凈投放，當(dāng)前銀行間資金面應(yīng)聲回落，整體趨松。

　　據(jù)新華社上海3月27日電 來自中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日收盤，銀行間回購利率總體較前期有所下行。其中，隔夜、7天和14天品種依次行至3.213％、3.939％及4.424％的位置。

　　顯然，得益于財(cái)政資金投放的加大以及節(jié)后現(xiàn)金回流的陸續(xù)到位，本周銀行間流動(dòng)性不斷趨緩符合業(yè)界普遍預(yù)期。

　　“不過，需要提醒投資者的是，新一輪IPO沖擊在即，資金面料將再度承壓?！眹┚彩紫瘋治鰩熜旌w指出，“當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)新股發(fā)行速度正明顯加快。”

　　記者亦觀察到，自2014年6月以來，每月的新股發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)出遞增的態(tài)勢。2014年6月－10月平均每月IPO發(fā)行規(guī)模為50億元－60億元，11月和12月增至84億元和112億元，而到了2015年，每月新股發(fā)行數(shù)量大致在20只以上，募集資金多逾100億元，2015年3月更是達(dá)到200億元以上。對應(yīng)凍結(jié)資金規(guī)模也從2014年6月的9000多億元，增加至2015年2月的2.12萬億元。

　　“再就3月份的情況來看，由新股集中申購引發(fā)的資金面驟緊影響不容小覷?！币晃簧绦薪灰讍T在接受記者采訪時(shí)坦言，“當(dāng)月共有24家公司IPO，凍結(jié)資金規(guī)模高達(dá)2.9萬億元，單日凍結(jié)資金規(guī)模峰值一度達(dá)到1.58萬億元。而機(jī)構(gòu)為避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提前準(zhǔn)備資金，也導(dǎo)致資金利率從IPO凍結(jié)前1周已開始大幅上行。盡管央行一般會(huì)在IPO期間運(yùn)用SLO、SLF等對沖工具來平滑資金面的波動(dòng)，但其效果具有滯后性和被動(dòng)性，難以緩解脈沖式的流動(dòng)性緊張狀況?！?/p>

　　“隨著IPO的加速，打新資金需求必然會(huì)對貨幣市場利率形成擾動(dòng)。”海通證券固定收益首席分析師姜超稱，“擴(kuò)大的打新資金需求會(huì)造成銀行間回購利率和交易所回購利率的階段性飆升。此外，打新收益率越高，資金能夠承受的融資成本越高，對應(yīng)回購利率的上浮程度可能就越大。”

　　需指出，目前新股上市連續(xù)大幅上漲的現(xiàn)象十分普遍，這也導(dǎo)致打新積極性空前高漲，打新規(guī)模從去年每月萬億元左右，增加到今年每月2萬億元左右，這對貨幣市場資金松緊產(chǎn)生了很大的影響。