英國金融時報網(wǎng)27日報道稱，對于美聯(lián)儲將在何時上調(diào)美國利率的賭注，開始看起來像是“點兵點將”的游戲：今年，明年，某個時候，永遠不會。暴跌的股價被廣泛視為美聯(lián)儲將在9月再度推遲動手的一個原因，從期貨價格看，美聯(lián)儲今年內(nèi)維持利率不變的幾率上升了。之前顯示加息近乎板上釘釘?shù)钠谪?，現(xiàn)在暗示下月加息的幾率只有三分之一。

　　強大的紐約聯(lián)邦儲備銀行行長比爾?達德利26日說了投資者愛聽的話，稱加息的理由現(xiàn)在不如之前那么有說服力，盡管他也說，不對短期市場走勢過于敏感是重要的。

　　美國股市已經(jīng)遭遇了相當(dāng)厲害的短期變動：在10天內(nèi)下跌逾10%（在昨日早盤的反彈之前）。而歷史似乎表明，美聯(lián)儲對這樣的變動非常敏感，每次都會在幾個月內(nèi)削減利率，唯一的例外是在2011年啟動扭轉(zhuǎn)操作時。

　　有時候，降息是對市場的直接回應(yīng)，比如在1987年市場崩盤時。在其他一些時候，政策制定者和投資者受到同一件事情的驅(qū)動，比如2001年9月11日發(fā)生恐怖襲擊事件之后。美聯(lián)儲也許堅稱它以數(shù)據(jù)為依據(jù)，但在現(xiàn)實中，它似乎對市場也很敏感。

　　高盛對多項學(xué)術(shù)研究的調(diào)查顯示，股市下跌10%，將導(dǎo)致未來美聯(lián)儲利率降低15個基點。換句話說，由于股市大跌，下月加息25個基點的幾率應(yīng)當(dāng)下降60%。

　　這并不意味著美聯(lián)儲應(yīng)該推遲加息。畢竟，在股市上漲10%的時候，它并沒有急于收緊貨幣政策（標普500(S&P 500)指數(shù)去年上漲11%，前年上漲30%）。沒錯，如果杠桿投資者撐不住，慘烈的價格下跌可能自我實現(xiàn)。但目前的這種降幅遠非不尋常，過去50年里，股市曾有40次在3個月期間下跌10%。

　　隨著失業(yè)率接近長期可持續(xù)水平，而美國經(jīng)濟表現(xiàn)不錯，人們可以預(yù)計利率將顯著提高。

　　然而，有充分的證據(jù)證明美聯(lián)儲的立場傾向于鴿派，而且當(dāng)前不存在通脹壓力。神經(jīng)兮兮的市場讓政策制定者多了一個拖延的借口。諷刺的是，股市可能既是導(dǎo)致美聯(lián)儲延后加息的原因，也是這種后果的受益者。