“我特別開(kāi)心，今天早上把這個(gè)消息（證監(jiān)會(huì)叫停四個(gè)行業(yè)上市公司跨界定增）轉(zhuǎn)發(fā)到了朋友圈”，5月11日，蘭亭數(shù)字COO莊繼順接受記者采訪時(shí)心情十分暢快：“對(duì)于這件事我的評(píng)論只有4個(gè)字：讓你們浪。”

　　莊繼順對(duì)記者表示，如果消息是真的，那么對(duì)于真正做事的VR公司是好事，能夠驅(qū)除行業(yè)中的“劣幣”。

　　不過(guò)，據(jù)5月11日下午證券時(shí)報(bào)消息，網(wǎng)絡(luò)有關(guān)“證監(jiān)會(huì)叫停上市公司跨界定增”及“四個(gè)行業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR）的并購(gòu)重組和再融資被叫停”并未得到監(jiān)管部門證實(shí)，目前證監(jiān)會(huì)上市部正常收取重組材料。

　　但受這一消息影響，與之相關(guān)的A股網(wǎng)絡(luò)游戲、虛擬現(xiàn)實(shí)等概念股受到重挫。截至5月11日收盤，虛擬現(xiàn)實(shí)板塊跌3.1%，嶺南園林封跌停板；網(wǎng)絡(luò)游戲板塊收盤跌2.8%，僅8家上漲、35家下跌，寶通科技跌停。

　　VR：掛羊頭賣狗肉行不通了

　　莊繼順告訴記者，VR產(chǎn)業(yè)的虛火實(shí)在是太嚴(yán)重了，有點(diǎn)泡沫化的傾向，甚至出現(xiàn)了劣幣驅(qū)除良幣的現(xiàn)象。一些只講故事不注重產(chǎn)業(yè)研發(fā)的公司將劣質(zhì)產(chǎn)品推向市場(chǎng)，實(shí)際上是傷害了中國(guó)的第一批VR種子用戶?！斑@讓我們這些真正做事的企業(yè)壓力很大?！绷硪环矫妫捎诋a(chǎn)業(yè)太熱而導(dǎo)致行業(yè)估值不合理，有些會(huì)講故事的公司融資之后四處挖人才，這樣的現(xiàn)象已經(jīng)比較普遍，“這對(duì)創(chuàng)業(yè)型的公司影響很大。”

　　公開(kāi)資料顯示，目前正在定增的上市公司中，有1家涉及VR產(chǎn)業(yè)。恒信移動(dòng)3月公告，計(jì)劃定增收購(gòu)東方夢(mèng)幻100%股權(quán)。國(guó)元證券研究報(bào)告指出，東方夢(mèng)幻主要收入來(lái)源于全CG影視劇的制作和播放權(quán)收入、虛擬現(xiàn)實(shí)內(nèi)容服務(wù)收入和版權(quán)的商務(wù)授權(quán)和運(yùn)營(yíng)收入。11日晚，恒信移動(dòng)公告稱，重組標(biāo)的行業(yè)分類由影視娛樂(lè)業(yè)變更為專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)。

　　不過(guò)，“‘只講故事不盈利’這樣的判斷標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)現(xiàn)階段的VR產(chǎn)業(yè)而言其實(shí)是很尷尬?！鼻f繼順指出，因?yàn)閂R產(chǎn)業(yè)本身剛剛起步，從某種意義上來(lái)說(shuō)大家都是在講未來(lái)的故事，現(xiàn)在讓VR公司盈利是不可能的事情，“如果拋開(kāi)研發(fā)成本，我們能做到接近盈虧平衡，攤上研發(fā)就虧很多?！?/p>

　　“VR產(chǎn)業(yè)需要時(shí)間培育，希望不要‘一刀切’傷及無(wú)辜”，莊繼順如是說(shuō)。

　　如果真的是一刀切，那么對(duì)VR產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又會(huì)產(chǎn)生多大的影響呢？

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士周青（化名）認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，證監(jiān)會(huì)收緊跨界定增的消息并不會(huì)對(duì)VR產(chǎn)業(yè)本身發(fā)展產(chǎn)生很大影響。他認(rèn)為，真正做實(shí)事的VR公司的體量都還沒(méi)有達(dá)到值得上市公司為之定增的階段，“目前在做定增的都是概念性的公司，比如原來(lái)做園林、做外包的公司轉(zhuǎn)做VR內(nèi)容開(kāi)發(fā)之后，開(kāi)始講故事尋求收購(gòu)。但是這些公司的名字，VR圈內(nèi)的人都基本沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)?！?/p>

　　影視：明星吸金之路或受阻

　　叫停“跨界定增”或“只講故事不盈利標(biāo)的”的消息如屬實(shí)，可能會(huì)讓明星、名導(dǎo)、名編劇無(wú)法在A股瘋狂吸金。

　　一家文化傳媒公司相關(guān)負(fù)責(zé)人5月11日告訴記者，有很多“熱錢”想進(jìn)入文娛行業(yè)，“但是我們目前沒(méi)有接受外部資金，我們要的是帶資源的資金?！痹撊耸糠治鲋赋?，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)是相對(duì)專業(yè)的領(lǐng)域，行業(yè)門檻高，明星等資源是稀缺資源，不是光有錢就行的。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該消息可能會(huì)影響影視娛樂(lè)公司借殼上市。公開(kāi)資料顯示，目前涉及“跨界定增”的文娛公司有歡瑞世紀(jì)等公司。星美聯(lián)合在2015年9月1日公告將以不低于每股7.66元/股的價(jià)格向歡瑞世紀(jì)全體股東發(fā)行股份購(gòu)買其持有的歡瑞世紀(jì)100%股權(quán)，總對(duì)價(jià)為30億元。歡瑞世紀(jì)股東中，何晟銘、杜淳、姜鴻、李易峰、賈乃亮、孫耀琦、楊樂(lè)樂(lè)等眾多明星在榜。早期部分明星通過(guò)歡瑞世紀(jì)的股權(quán)激勵(lì)政策以較低價(jià)格獲得股權(quán)，上市之后股價(jià)上揚(yáng)，明星們身家自然水漲船高。比如，2015年4月底，趙薇及其丈夫黃有龍以每股3.9港幣減持2.56億股阿里影業(yè)，套現(xiàn)約9.984億港幣。2014年底，趙薇及丈夫黃有龍以每股平均價(jià)1.6港幣購(gòu)入了超過(guò)19.3億股阿里影業(yè)股份，賣出價(jià)格較當(dāng)初溢價(jià)超過(guò)200%.

　　另一方面，明星們通過(guò)運(yùn)作“殼公司”在A股吸金的路徑或被堵上。

　　近兩年上市公司對(duì)游戲、影視行業(yè)趨之若鶩，紛紛拋出巨額定增方案，其中不少是由影視明星成立不久的公司以高溢價(jià)率并入上市公司。影業(yè)行業(yè)資深人士指出，從字面上的理解來(lái)看，明星殼公司完全符合“只講故事不盈利”的標(biāo)準(zhǔn)。

　　5月11日，一位從事定增并購(gòu)業(yè)務(wù)的律師對(duì)記者表示，如果跨界定增被叫停，對(duì)于借殼類項(xiàng)目和想往新行業(yè)發(fā)展的上市公司會(huì)帶來(lái)不小的影響?！疤貏e是影視類企業(yè)普遍估值偏高”，該人士稱，影視行業(yè)一向定增并購(gòu)頻發(fā)，不少企業(yè)估值虛高，如果政策落實(shí)對(duì)該類企業(yè)的個(gè)股估值有負(fù)面影響，“但其實(shí)對(duì)該行業(yè)反而有比較好的作用?！?/p>

　　最近半年，A股上市公司行業(yè)跨界投資并購(gòu)非常頻繁，前有唐德影視準(zhǔn)備7億收購(gòu)范冰冰旗下無(wú)錫愛(ài)美神影視文化公司，后有樂(lè)視網(wǎng)擬近百億收購(gòu)樂(lè)視影業(yè)，黃曉明孫紅雷成股東等等。

　　有北京某老牌基金公司知名基金經(jīng)理認(rèn)為，影視行業(yè)跨界投資并購(gòu)造成泡沫巨大，“監(jiān)管層的嚴(yán)控能讓他們好好想一想并購(gòu)之后預(yù)期是否能兌現(xiàn)，而不是估值炒上去故事就講完了?！?/p>

　　互聯(lián)網(wǎng)金融：擁抱資本難度加大

　　在傳聞被叫停的行業(yè)就包括去年一度上市公司熱衷進(jìn)入的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。以P2P為例，據(jù)盈燦咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月4日，涉及上市公司參與的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)有68家，形式分為上市公司全資控股、參股和多家合辦3種方式，其中參股的比例最多，超過(guò)50%.在參股和控股中，不少公司正是通過(guò)定增的方式得以實(shí)現(xiàn)。

　　“去年股市行情好的時(shí)候，不少上市公司通過(guò)入股P2P炒概念?！本W(wǎng)貸之家首席研究員馬駿5月11日對(duì)記者表示，但今年行情開(kāi)始淡下來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融作為資本市場(chǎng)的風(fēng)口似乎已經(jīng)過(guò)去。

　　記者留意到，從此前進(jìn)入P2P的上市公司看，大多數(shù)都是跨行進(jìn)入P2P網(wǎng)貸，其中，制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)公司最為積極。盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞認(rèn)為，主要原因在于，兩個(gè)行業(yè)的共同點(diǎn)在于資金流的繁瑣，存在諸多融資較為困難的參與方。

　　不過(guò)從涉足P2P的上市公司看，實(shí)力參差不齊。在涉概的上市公司樣本中，存在上市公司曾被或正在被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，例如勤上光電曾涉嫌信息披露違法違規(guī)；多倫股份涉嫌未按規(guī)定披露信息；康達(dá)爾涉嫌虛假陳述，股票存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)及暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。張葉霞稱，其曾以2015年上市公司一季度為樣本，分析上市公司涉足P2P時(shí)發(fā)現(xiàn)，涉及P2P網(wǎng)貸A股上市公司中，持續(xù)虧損的上市公司數(shù)量較多，有農(nóng)產(chǎn)品、萬(wàn)好萬(wàn)家、大連控股、海能達(dá)、宇順電子、鐵漢生態(tài)、綿世股份、用友網(wǎng)絡(luò)、凱瑞德、鑫茂科技。

　　“不少公司入股互聯(lián)網(wǎng)金融就是為了炒概念。”一家P2P公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，其接觸過(guò)多家上市公司發(fā)現(xiàn)，去年不少上市公司在尋找P2P作為收購(gòu)標(biāo)的。

　　記者留意到，截至11日，在上市公司已經(jīng)公布但尚未完成的定增預(yù)案中，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融的包括：西藏旅游2月5日晚間發(fā)布的重組預(yù)案，擬以18.65元/股非公開(kāi)發(fā)行4.56億股，并支付現(xiàn)金25億元，合計(jì)作價(jià)110億元收購(gòu)聯(lián)想控股、孫陶然等46名交易對(duì)方合計(jì)持有的拉卡拉支付股份有限公司（簡(jiǎn)稱“拉卡拉”）100%股權(quán)；以及擬支付現(xiàn)金1.65億美元，并22.85元/股發(fā)行不超過(guò)4740萬(wàn)股，合計(jì)作價(jià)不超過(guò)3.3億美元，收購(gòu)跨境支付企業(yè)匯元通100%股權(quán)。

　　5月11日，拉卡拉相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)否認(rèn)拉卡拉屬于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，“我們不是互聯(lián)網(wǎng)金融。而是面對(duì)面的金融服務(wù)為基礎(chǔ)，拿第三方支付牌照，擁有270萬(wàn)線下實(shí)體商戶?！崩ɡ嚓P(guān)人士對(duì)記者稱。

　　馬駿認(rèn)為，監(jiān)管此次行動(dòng)，一方面將上市公司參與互金意愿會(huì)急劇降低，部分互金企業(yè)估值可能會(huì)打折。另一方面，互金企業(yè)曲線進(jìn)入資本市場(chǎng)的路更曲折了，擁抱資本難度加大。 據(jù)《南方都市報(bào)》