隨著權威人士對經(jīng)濟走勢“L”型的定調(diào)，意味著宏觀經(jīng)濟環(huán)境短時內(nèi)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性很低，從而制約了國內(nèi)股市的上行空間。從股市實際走勢來看，上周以來，市場高估值個股集體出現(xiàn)了降溫情況，資金逐漸選擇擁抱低估值類個股。業(yè)內(nèi)人士認為，震蕩行情參與市場應該重個股、輕指數(shù)。

　　■ 深圳特區(qū)報見習記者 熊子恒

　　監(jiān)管層主動擠泡沫

　　盡管上周五舉行的證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，監(jiān)管層已經(jīng)對跨界定增做出了正面表態(tài)，其表示，再融資和并購重組相關規(guī)定及政策沒有任何變化。今后若有修改和調(diào)整，將通過正式渠道向社會公布。但在此之前，相關高估值股票已經(jīng)出現(xiàn)了大幅回調(diào)的情況。

　　方案正在進行之中的定增股同樣突遭黑天鵝，不少上市公司立刻做出澄清。有意思的是，恒信移動11日公告稱把收購標的東方夢幻的“娛樂業(yè)”定位改變?yōu)椤皩I(yè)技術服務業(yè)”。但這一紙公告未能使公司股價扭轉(zhuǎn)頹勢，11日至13日之內(nèi)，股價從41.6元下挫至34.9元。

　　要論監(jiān)管層政策收緊的市場影響，殼資源股受到打擊最大，其中ST板塊受傷成為重災區(qū)。ST成城、*ST昆機等個股連續(xù)遭遇多個跌停。中概股借殼回歸的一大主因在于國內(nèi)市場與美國市場巨大的估值差異，回歸意味一種套利機會。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，以信息技術類股票為例，中概股的市盈率多在20倍以下，而放到A股市場這一數(shù)字可以高達100倍左右。

　　暴跌之后，市場低估板塊成為資金避風港，被遺忘的白馬股重新成為市場熱點，白酒、航空、水電、醫(yī)藥等板塊的估值與業(yè)績優(yōu)勢開始凸顯，農(nóng)林牧漁、食品飲料兩大防御型行業(yè)在上周分別吸金3.98億元和2.05億元，位列行業(yè)吸金榜前兩位。

　　“在投資者的流動性預期面臨邊際調(diào)整的市場環(huán)境中，在大消費板塊前期漲幅已經(jīng)較高的情況下，此前漲幅不高且具備景氣支撐的水電板塊防御性開始凸顯?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000783/" target="_blank" title="長江證券 000783">長江證券分析師陳果指出。

　　反彈行情預期降低

　　從對權威人士的三次訪談內(nèi)容來看，其對經(jīng)濟走勢將呈現(xiàn)L型的判斷也愈發(fā)清晰。根據(jù)萬和證券的梳理，從2015年5月至今，權威人士對經(jīng)濟的判斷由“我國經(jīng)濟下行壓力不小，但并未出現(xiàn)斷崖式的急速下滑”到“可能經(jīng)歷一個L型增長階段”再到“綜合判斷，我國經(jīng)濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的。”

　　經(jīng)濟環(huán)境短期內(nèi)難以形成反轉(zhuǎn)，股市很難走出大行情成為了不少市場人士對今年行情的一種判斷。4月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也于近日出爐，4月工業(yè)增加值、社會消費品零售總額以及1-4月固定資產(chǎn)投資同比增速全線回落。最讓市場感到意外的是信貸數(shù)據(jù)，下滑幅度遠超預期。4月新增人民幣貸款僅5556億元，比3月環(huán)比減少8144億元，降幅達60%。

　　貨幣政策是否會發(fā)生轉(zhuǎn)向為不少業(yè)內(nèi)人士所擔憂。14日當天，央行方面表示，貨幣政策的基調(diào)仍然是“穩(wěn)健”，不應該過度解讀4月份貨幣信貸增速的變化。但是，近一階段來，管理層先后整頓了債券市場、私募基金、互聯(lián)網(wǎng)金融、期貨市場，并給樓市、股市降溫，說到底都是為了抑制“錢炒錢”，促進資金進入實體經(jīng)濟，防范金融風險和通脹風險。由于央行明確表示，在9月之前廣義貨幣M2增速將繼續(xù)回落，則未來滬深股市發(fā)動一波中級反彈行情顯然有難度。

　　繼一季度開門紅之后，市場又立馬潑來冷水，疲軟的數(shù)據(jù)對本周市場會有哪些影響？深圳前海孚威基金管理公司董事長劉國宏認為，在當前環(huán)境下，股市上漲的邏輯并不在經(jīng)濟環(huán)境上，根據(jù)權威人士的觀點來看，未來一段時間經(jīng)濟環(huán)境很難有大的改觀，投資者不用太在意經(jīng)濟數(shù)據(jù)對于股市的影響。

　　輕大盤指數(shù)重個股

　　大盤指數(shù)自3000點回落至2850點的位置，震蕩的格局仍然沒有發(fā)生改變。業(yè)內(nèi)人士指出，短期大盤指數(shù)很難有大作為，投資者應該更多的關注低估值與站在風口的成長型個股。

　　劉國宏表示，3月份，行情實現(xiàn)推升的邏輯在于新經(jīng)濟引發(fā)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，是一個自我調(diào)整休養(yǎng)生息的過程。從上周的情況來看，新能源行業(yè)的鋰電池板塊走勢強勁，新能源行業(yè)內(nèi)部分個股走出獨立的小牛行情，成長預期明朗的個股值得進一步關注。另外，投資者應當注意的是，目前資本市場有三分之一的上市公司面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，并購重組仍是未來的一大趨勢，新產(chǎn)業(yè)方向的轉(zhuǎn)型依然是一大看點。

　　華泰證券認為，當前經(jīng)濟環(huán)境下，投資者應該優(yōu)選配置消費品種，這是出于防御目的，而更重要的在于捕捉逆勢復蘇的行業(yè)投資機會，在市場逐步回歸價值投資風格的氛圍下，該類品種跑贏市場概率較大。