近期市場出現(xiàn)明顯的二八輪轉(zhuǎn)行情，大金融板塊瘋狂飆升，帶來指數(shù)的上漲，但中小創(chuàng)個股普遍走勢較弱，現(xiàn)在的問題，是抄底已經(jīng)調(diào)整不少的中小創(chuàng)股票？還是追擊漲勢兇猛的大藍籌類股票？

　　二八行情再現(xiàn)江湖，以大金融板塊為首的大藍籌股近期揚眉吐氣，萬科A和保利地產(chǎn)(600048)連續(xù)兩個漲停板領漲房地產(chǎn)行業(yè)，新華保險(601336)和中國人壽漲停，廣發(fā)證券(000776)漲停，北京銀行(601169)、寧波銀行(002142)、中信銀行等3只銀行股漲停等。前段時間持續(xù)暴漲的中小創(chuàng)板塊則出現(xiàn)逆勢大跌，連續(xù)兩個交易日跑輸大盤，尤其是超漲的次新股板塊承受重壓。

　　大金融板塊暴漲內(nèi)幕：加入SDR與行情轉(zhuǎn)換共振

　　為何大金融板塊會出現(xiàn)如此凌厲漲勢，一個繞不開的成因就是人民幣加入SDR。根據(jù)券商研報顯示，人民幣加入SDR意味著人民幣國際化進程已經(jīng)成為現(xiàn)實，這將從三個邏輯推動以銀行股為首的大金融板塊行情。

　　邏輯一：對于未來配置人民幣股票資產(chǎn)的境外資本，銀行股將因其估值低、體量大、流動性好、回報高受到青睞；

　　邏輯二：人民幣國際化下一步推進必然有資本賬戶的進一步開放，國內(nèi)金融體系與境外金融體系的加速融合，外資進入設立銀行等金融機構(gòu)已在北京進行試點，“鯰魚”將激發(fā)銀行加速改革轉(zhuǎn)型適應市場化競爭同時拓展海外市場；

　　邏輯三：歷史數(shù)據(jù)顯示，人民幣國際化的實質(zhì)推進能有效催化銀行股行情。

　　加入SDR利好銀行股的邏輯同樣適應于券商、保險和地產(chǎn)板塊(地產(chǎn)板塊爆發(fā)還有住房消費政策寬松預期，這也是部分水泥基建鋼鐵等板塊大漲的原因)。除了消息面的影響，IPO開閘(還有注冊制的預期，均是對供給端改革的呼應)對中小創(chuàng)的沖擊以及大藍籌和中小創(chuàng)之間估值偏差持續(xù)擴大，也是市場資金轉(zhuǎn)移到大金融板塊不可忽略的因素。

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，根據(jù)去年的凈利潤計算，創(chuàng)業(yè)板指最新市盈率超過百倍，達到107倍，滬深300指數(shù)市盈率僅15倍左右，大金融板塊預計更低。這使得兩大指數(shù)之間估值比達到了7倍多。事實上，自11月以來，滬深300指數(shù)整體估值一直維系在15倍左右，而創(chuàng)業(yè)板指市盈率則從100倍下方，上升到最高的115倍，距離歷史頂部146倍僅一步之遙，而兩者的估值比一度超過7.5倍，超過創(chuàng)業(yè)板4000點時期的估值差。

　　任何行情的發(fā)動，后知后覺都能找到一定的原因。現(xiàn)在的問題是，大金融板塊行情是否具有持續(xù)性，應該追擊大藍籌嗎？中小創(chuàng)的調(diào)整是否已結(jié)束，可以抄底中小創(chuàng)了嗎？

　　根據(jù)部分研究顯示，每年的12月份，大市值股票相對小市值股票有更高的超額收益概率，流動性好的大市值股票對流動性差的大市值股票有相對超額收益率，這就是所謂的歲末效應。

　　從邏輯上講，每年年底大機構(gòu)對收益率的渴求、資產(chǎn)配置流動性的要求，使得流動性較好的大市值股票易獲得超額的配置，推升了這類股票的價格。

　　數(shù)據(jù)寶對近年來A股市場的表現(xiàn)進行一個簡單的梳理，如下圖所示。數(shù)據(jù)顯示，2014的12月份滬深300指數(shù)大漲超過25%，同期創(chuàng)業(yè)板指下跌超過6%；2013年滬深300指數(shù)下跌4.47%，小于同期創(chuàng)業(yè)板指4.56%的跌幅。下圖一個簡單的結(jié)論就是：每年的12月，以大金融為主的滬深300指數(shù)的表現(xiàn)都好于創(chuàng)業(yè)板指。

　　值得注意的是，延伸到每年的1月份時，這個情況則出現(xiàn)倒轉(zhuǎn)，創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)強于同期滬深300指數(shù)的表現(xiàn)是大概率事件，近三年出現(xiàn)連續(xù)跑贏的情況(2011年至2012年跑輸大盤可能與創(chuàng)業(yè)板剛開板或者市場處于大熊市有關)。事實上這種現(xiàn)象的邏輯正好是上述邏輯的逆向反推。

　　兩手準備年底年初賺錢就靠它

　　綜上所述，年底流動性較好的大藍籌具有較高的超額收益概率，而年初中小創(chuàng)類個股則具有較高的超額收益概率。根據(jù)上述說法，那么最后一波的賺錢攻略就很簡單了：先賺大盤股的錢，然后再去抄小盤股的底賺錢。