漢邦科技攜三大疑點(diǎn)迎考IPO

　　蛇年第二家IPO上會(huì)企業(yè)來了！根據(jù)安排，江蘇漢邦科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“漢邦科技”)科創(chuàng)板IPO將于2月21日上會(huì)。本次沖A迎考背后，公司存在著三大疑點(diǎn)。其一，作為科創(chuàng)板IPO企業(yè)，公司銷售人員平均薪酬卻明顯高于研發(fā)人員平均薪酬；其二，公司應(yīng)收賬款金額較大，且逾期應(yīng)收賬款比例比較高。此外，2023年以及2024年上半年，公司產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下降，然而，公司此次沖擊上市卻計(jì)劃大手筆募資擴(kuò)產(chǎn)。針對(duì)相關(guān)問題，漢邦科技方面2月19日接受了北京商報(bào)記者采訪。

　　銷售人員薪酬遠(yuǎn)超研發(fā)人員

　　據(jù)了解，漢邦科技是一家以色譜技術(shù)為核心，集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的高新技術(shù)企業(yè)，主要為制藥、生命科學(xué)等領(lǐng)域提供專業(yè)的分離純化裝備、耗材、應(yīng)用技術(shù)服務(wù)及相關(guān)的技術(shù)解決方案。公司科創(chuàng)板IPO于2023年12月29日獲得受理，2024年1月26日進(jìn)入問詢階段。排隊(duì)一年多時(shí)間，公司將于2月21日上會(huì)迎考。

　　值得一提的是，作為科創(chuàng)板IPO企業(yè)，漢邦科技銷售人員平均薪酬卻明顯高于公司研發(fā)人員平均薪酬。

　　招股書顯示，2024年上半年，漢邦科技銷售人員總薪酬2162.46萬元，研發(fā)人員總薪酬1283.75萬元；對(duì)應(yīng)銷售人員數(shù)量114人，研發(fā)人員數(shù)量128人。經(jīng)計(jì)算，公司銷售人員平均薪酬約18.97萬元，遠(yuǎn)超公司研發(fā)人員平均薪酬10.03萬元。

　　“高薪能吸引優(yōu)秀銷售人才，提升銷售團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力，促進(jìn)產(chǎn)品銷售和市場(chǎng)份額擴(kuò)大。”中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元對(duì)北京商報(bào)記者表示，然而，這一現(xiàn)象也可能導(dǎo)致研發(fā)人員心理不平衡，影響研發(fā)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和積極性，削弱公司長(zhǎng)期創(chuàng)新能力?！傲硗?，過度側(cè)重銷售可能忽視產(chǎn)品研發(fā)和質(zhì)量提升，不利于公司可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

　　針對(duì)相關(guān)問題，漢邦科技方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)并未給出正面回復(fù)，但公司表示，未來，公司將根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)需求情況，繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，為公司技術(shù)創(chuàng)新、人才培養(yǎng)等技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制提供良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。

　　此外，報(bào)告期內(nèi)，漢邦科技銷售費(fèi)用率、資產(chǎn)負(fù)債率均高于同行業(yè)可比公司均值。

　　具體來看，2021—2023年以及2024年上半年，漢邦科技銷售費(fèi)用率分別為14.69%、12.05%、12.82%、10.52%，對(duì)應(yīng)同行業(yè)可比公司均值分別為10.28%、10.08%、10.05%、10.36%。

　　對(duì)此，漢邦科技方面表示，公司銷售費(fèi)用率較高的主要原因是公司的銷售規(guī)模相較于同行業(yè)可比公司較小，仍處于快速增長(zhǎng)階段，在產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域需要較多的投入以持續(xù)開拓客戶；公司提前對(duì)科研儀器設(shè)備、色譜填料等領(lǐng)域進(jìn)行前瞻性布局，儲(chǔ)備部分具有相關(guān)背景的銷售人員。公司銷售費(fèi)用率略高于同行業(yè)可比公司平均銷售費(fèi)用率，差異具備合理性。

　　另外，報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為78.5%、59.62%、52.83%、49.73%，對(duì)應(yīng)同行業(yè)可比公司均值分別為40.23%、41.96%、42.69%、43.49%。漢邦科技方面對(duì)北京商報(bào)記者表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于可比上市公司平均水平，主要原因是可比上市公司均實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)的上市融資，融資渠道更廣，償債能力較強(qiáng)，而公司經(jīng)營(yíng)所需資金主要通過上市前股權(quán)融資、債務(wù)融資和自有資金積累解決，融資渠道相對(duì)單一。

　　逾期應(yīng)收賬款比例較高

　　需要指出的是，漢邦科技還存在應(yīng)收賬款金額較高、逾期應(yīng)收賬款比例較高的情況。

　　招股書顯示，報(bào)告期各期末，漢邦科技應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為8352.41萬元、1.31億元、1.19億元和1.3億元，其中1年以內(nèi)余額占比分別為81.58%、76.54%、75.48%和60.33%，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為12.14%、10.96%、10.62%和11.53%，其中逾期應(yīng)收賬款金額占比分別為75.72%、71.24%、87.03%、85.09%。

　　針對(duì)相關(guān)情況，漢邦科技方面對(duì)北京商報(bào)記者表示，公司期末應(yīng)收賬款金額較高，主要是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為制藥、生命科學(xué)等領(lǐng)域提供專業(yè)的分離純化裝備、耗材與技術(shù)服務(wù)，處于細(xì)分行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游，根據(jù)同行業(yè)公司慣例多與下游客戶以賒銷方式結(jié)算所致，亦受客戶資金支付審批安排的影響而耗時(shí)較長(zhǎng)，導(dǎo)致款項(xiàng)并未嚴(yán)格按照付款節(jié)點(diǎn)及時(shí)支付形成逾期。與此同時(shí)，公司2021年末、2022年末、2023年末以及2024年6月末的應(yīng)收賬款期后回款情況整體良好，截至2024年10月末，2021年和2022年的應(yīng)收賬款回收比例分別為94.4%和90.95%，應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

　　“公司應(yīng)收賬款金額較大、逾期比例較高，可能源于客戶回款周期長(zhǎng)、信用政策寬松或收款管理不善等。這會(huì)增加公司的資金壓力，提高壞賬風(fēng)險(xiǎn)，影響現(xiàn)金流穩(wěn)定性，進(jìn)而制約公司的運(yùn)營(yíng)能力和擴(kuò)張計(jì)劃?！敝嘘P(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長(zhǎng)袁帥對(duì)北京商報(bào)記者表示。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，2021—2023年及2024年上半年，漢邦科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為3.21億元、4.82億元、6.19億元、3.29億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為486.17萬元、3855.96萬元、5149.75萬元、3768.49萬元。

　　此外，報(bào)告期內(nèi)，漢邦科技境外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1287.68萬元、2941.81萬元、8780.44萬元及1.02億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.02%、6.11%、14.2%及 30.88%，呈現(xiàn)逐年快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　然而值得一提的是，截至招股書簽署日，美國(guó)思拓凡公司、思拓凡瑞典有限公司(以下簡(jiǎn)稱“Cytiva”)與漢邦科技存在三起專利侵權(quán)訴訟，分別為“柱裝填方法”專利侵權(quán)案件(專利侵權(quán)案1)、“色譜柱”專利侵權(quán)案件(專利侵權(quán)案2)、“分離介質(zhì)漿料罐”專利侵權(quán)案件(專利侵權(quán)案3)。

　　針對(duì)相關(guān)問題，漢邦科技方面告訴北京商報(bào)記者，若法院最終支持Cytiva的全部訴訟請(qǐng)求，則公司最高需要向Cytiva支付合計(jì)不超過1150萬元的賠償款(專利侵權(quán)案1共計(jì)不超過550萬元；專利侵權(quán)案3共計(jì)不超過600萬元，與上海耐利流體設(shè)備有限公司共同賠償)，且無法繼續(xù)銷售侵害Cytiva享有的相關(guān)發(fā)明專利權(quán)的產(chǎn)品。綜合考慮公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)計(jì)相關(guān)專利訴訟不會(huì)對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

　　產(chǎn)能利用率下降

　　本次沖擊上市，漢邦科技擬募集資金約5.98億元，擬投資1.93億元于年產(chǎn)1000臺(tái)液相色譜系列分離裝備生產(chǎn)項(xiàng)目、1.81億元于色譜分離裝備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、2.25億元于年產(chǎn)2000臺(tái)(套)實(shí)驗(yàn)室色譜分離純化儀器生產(chǎn)項(xiàng)目。其中，涉及產(chǎn)能擴(kuò)增的項(xiàng)目包括年產(chǎn)1000臺(tái)(套)液相色譜系列分離裝備生產(chǎn)項(xiàng)目和年產(chǎn)2000臺(tái)(套)實(shí)驗(yàn)室色譜分離純化儀器生產(chǎn)項(xiàng)目。

　　然而需要指出的是，雖然報(bào)告期內(nèi)漢邦科技產(chǎn)能利用率均處于較高水平，但公司2023年以及2024年上半年產(chǎn)能利用率卻均出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年以及2024年上半年，公司產(chǎn)能利用率分別為103.33%、105.26%、99.12%、86.5%。

　　“在產(chǎn)能利用率不飽和的情況下，IPO公司募資擴(kuò)產(chǎn)可能出于對(duì)未來市場(chǎng)需求的樂觀預(yù)期、技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品線的拓展需求，或是為了鞏固市場(chǎng)份額、提高規(guī)模效應(yīng)?！痹瑤洷硎?，只要擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃經(jīng)過充分的市場(chǎng)調(diào)研和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，與公司發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，就具有一定的合理性。

　　“關(guān)鍵在于擴(kuò)產(chǎn)后的市場(chǎng)需求能否如期釋放，以及公司是否有能力有效管理和運(yùn)營(yíng)新增產(chǎn)能?！痹瑤浹a(bǔ)充道。

　　針對(duì)相關(guān)問題，漢邦科技方面表示，結(jié)合公司2021年至2024年6月底產(chǎn)品銷售情況及相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展前景以及相關(guān)產(chǎn)品的在手訂單，公司規(guī)劃建設(shè)“年產(chǎn)1000臺(tái)(套)液相色譜系列分離裝備生產(chǎn)項(xiàng)目”和“年產(chǎn)2000 臺(tái)(套)實(shí)驗(yàn)室色譜分離純化儀器生產(chǎn)項(xiàng)目”，項(xiàng)目產(chǎn)能與公司對(duì)自己市場(chǎng)地位的前瞻性預(yù)測(cè)相匹配，項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃具有合理性，也是助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必要措施。

　　與此同時(shí)，漢邦科技方面還告訴北京商報(bào)記者，公司將提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，加強(qiáng)營(yíng)銷體系建設(shè)；逐步提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，保持核心競(jìng)爭(zhēng)力；持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，提升產(chǎn)品技術(shù)水平，從而消化相關(guān)產(chǎn)能。