繼24日中國人壽(601628)上漲8.07%、中國太保(601601)上漲7.02%、新華保險(601336)上漲8.65%,保險板塊全線飄紅后，25日保險股股價仍出現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢。截至25日上午收盤，新華保險繼續(xù)領(lǐng)跑，漲1.66%。

　　保險業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這主要受益于上周五央行降息，降息對保險板塊影響偏正面。事實(shí)上，2013年保險行業(yè)兩大基本面保費(fèi)和投資已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象。平安證券分析師繳文超表示，“今年保費(fèi)、投資和資本都將繼續(xù)呈現(xiàn)改善趨勢。在目前環(huán)境下降息有助于提升保險公司的投資收益，從而增加分紅保險、萬能保險的收益水平，較之正在下降的市場收益率水平，保險產(chǎn)品的競爭力得以提升?！?/p>

　　投資收益趨穩(wěn)

　　資金運(yùn)用方面，目前保險資金運(yùn)用占比最高的當(dāng)屬債券類產(chǎn)品，其次是銀行存款投資，通常采取“大額協(xié)議存款”方式進(jìn)行交易。保監(jiān)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，保險資金運(yùn)用余額達(dá)88010.87億元，較年初增長14.49%。其中，債券35735.05億元，占比40.6%；銀行存款24642.68億元，占比28%；股票和證券投資基金8925.21億元，占比10.14%；其他投資18707.93億元，占比21.26%。

　　“在降息過程中，雖然每年新增保費(fèi)配置的固收產(chǎn)品收益率有所下降，但是新增固收投資相對存量的投資資產(chǎn)，只是冰山一角?！崩U文超分析，就總體投資資產(chǎn)而言，組合的投資收益反而能夠跑贏市場的平均利率水平，權(quán)益?zhèn)}位的穩(wěn)定、定存占比下降、高收益公司債和企業(yè)債占比增加、非標(biāo)資產(chǎn)投資都將促使投資收益率更加穩(wěn)定。因此目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，降息對于保險公司而言，利大于弊。

　　值得注意的是，在降息過程中，權(quán)益市場往往表現(xiàn)良好。一名上市險企資管人士對導(dǎo)報記者表示，受此次降息影響，保險公司資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)微調(diào)，加上險資投資權(quán)益類產(chǎn)品已松綁，今后或進(jìn)一步提升權(quán)益類投資配置。

　　此外，降息還利于保險公司凈資產(chǎn)的修復(fù)。繳文超認(rèn)為，“降息對于固收投資比例較大的保險資產(chǎn)而言，能夠增加債券資產(chǎn)的公允價值，從而提升凈資產(chǎn)水平，改善償付能力，提升內(nèi)含價值。由于債券公允價值提升，保險公司有更加靈活的空間，對當(dāng)年度的經(jīng)營利潤進(jìn)行調(diào)節(jié)。”

　　產(chǎn)品競爭力提升

　　今年以來，保險行業(yè)保費(fèi)以及投資兩大基本面出現(xiàn)明顯改善，保費(fèi)收入持續(xù)增長。最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，我國原保險保費(fèi)收入17301.50億元，同比增長18.25%。其中，產(chǎn)險公司原保險保費(fèi)收入6173.01億元，同比增長16.29%；壽險公司原保險保費(fèi)收入11128.38億元(不包括中華聯(lián)合控股壽險業(yè)務(wù))，同比增長19.36%。

　　然而，保費(fèi)增長的可喜成績背后，依然有滿期給付率壓力大、退保率高企等諸多問題。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前3季度，四大上市險企退保金共計1415.5億元，達(dá)到凈利潤總和的兩倍左右，退保率壓力較大。三季報顯示，新華保險前3季度退保金額共計279.6億元，退保率由去年同期的4.9%增至5.5%。中國人壽同期退保金更是達(dá)到826.45億，同比增長64.6%。

　　據(jù)了解，退保主要源于銀行渠道的理財型產(chǎn)品。東莞證券研報分析，當(dāng)前分紅型壽險產(chǎn)品仍然占保險銷售的主要部分，2010年加息周期以來保險銷售進(jìn)入寒冬，其原因之一就是與銀行理財產(chǎn)品相比競爭力弱化。降息有利于縮小保險產(chǎn)品與其它理財產(chǎn)品收益差距，提升吸引力，保險銷售將進(jìn)一步回暖。

　　此外，在新“國十條”的影響下，農(nóng)險、健康險等新興業(yè)務(wù)將快速增長。據(jù)了解，目前各保險公司已蓄勢布局新業(yè)務(wù)，保險行業(yè)新增長點(diǎn)可期。對此，繳文超提醒投資者，“我們認(rèn)為保險投資期間可以延長至2015年，按照目前節(jié)奏，2014年11月中旬，主要保險公司就能完成2014年的業(yè)務(wù)指標(biāo)，因此可以預(yù)留一個月以上時間為明年開門紅準(zhǔn)備，2015年開門紅可期。