近期大盤在越過2400點(diǎn)之后明顯力度不足，日成交金額也開始逐步遞減。周四盡管實(shí)現(xiàn)上漲，但盤中最低下跌至2401點(diǎn)，整數(shù)關(guān)口曾遭遇考驗(yàn)，兩市合計(jì)日成交金額為10月29日以來的最低水平。目前上證綜合指數(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)月K線六連陽，超過這一水平最近的時(shí)間便是2009年1月至7月的七連陽。當(dāng)時(shí)依托的是2008年年底連續(xù)降息、降準(zhǔn)以及四萬億，現(xiàn)階段的升勢(shì)并不具備那樣的貨幣政策環(huán)境，更使得股指在臨近2013年年內(nèi)高點(diǎn)2444點(diǎn)時(shí)，顯得高處不勝寒。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)制約反彈空間

　　盡管市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的新常態(tài)心理已有預(yù)期，但放緩得如此之快，也讓投資者出乎意料。以9月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，9月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)11.6%，是2005年2月份以來最低；1-9月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)16.1%，為2002年以來最低；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.0%，比8月份的6.9%，增加1.1個(gè)百分點(diǎn)，卻為2009年5月份以來第二低。率先亮相的10月份制造業(yè)PMI由之前兩個(gè)月的51.1%下降至50.8%，而從本周六開始，又將迎來一系列重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。11月8日海關(guān)總署將公布10月份外貿(mào)數(shù)據(jù)，10日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布10月份CPI和PPI，12日央行將公布10月份金融數(shù)據(jù)，13日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布10月份工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資增速等主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，14日國(guó)家能源局將公布10月份全社會(huì)用電量。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的負(fù)面預(yù)期，將進(jìn)一步加重市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒，成交難以維系較高水平。

　　與此同時(shí)，上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)放緩，對(duì)A股的支撐力度有限。2014年三季報(bào)加權(quán)平均每股收益為0.442元，2013年三季報(bào)為0.429元，同比增長(zhǎng)2.92％，而2014年半年報(bào)上市公司整體加權(quán)平均每股收益同比增長(zhǎng)幅度5.24％，整體業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，增幅收窄了近一半。按單季業(yè)績(jī)來衡量，剔除不可比公司后，2014年三季報(bào)上市公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比下降4.57%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)環(huán)比下降4.48%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)環(huán)比下降4.35％。對(duì)比2013年三季報(bào)上市公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)0.23%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)環(huán)比下降1.84%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)1.55％。第四季度對(duì)于多數(shù)產(chǎn)業(yè)屬于銷售淡季，三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚姆啪忣A(yù)示著2014年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期難樂觀，將對(duì)整體市場(chǎng)定位形成拖累。

　　機(jī)構(gòu)分歧暗示行情有變

　　通過對(duì)三季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，社保基金2014年第三季度被列入前十大流通股股東的持股市值合計(jì)為1293.92億元，創(chuàng)出歷史新高，比2014年第二季度的1027.74億元增加266.18億元，增加幅度為25.90%。對(duì)比上證綜合指數(shù)第三季度15.40%的累計(jì)漲幅，出現(xiàn)增持跡象。QFII的2014年三季度持股市值568.08億元，比2014年二季度的528.89億元增加了39.19億元，增加幅度為7.41%，創(chuàng)歷史最高水平，但相比大盤漲幅，呈現(xiàn)減持操作。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)若剔除所持中信證券的影響，2014年第三季度持股市值1474.70億元比2014年第二季度的1385.68億元增加89.02億元，增加幅度為6.42％，也表現(xiàn)減持狀態(tài)?；痣m然三季度持倉(cāng)比例很高，但表現(xiàn)為反向指標(biāo)的特征。偏股方向基金2014年第三季度股票持倉(cāng)占凈值的比例由2014年第二季度的75.61%上升至79.43%，上升了3.82個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2011年三季度以來的最高。類似這樣高的持倉(cāng)比例，2012年二季度的比例為79.23%，于2012年5月形成2012年全年次高點(diǎn)；2013年三季度的比例為78.83%，在2013年9月形成2013年下半年的最高點(diǎn)。這說明基金經(jīng)理在第三季度的持倉(cāng)比例上升至高水平，暗示2400點(diǎn)附近將成為2014年全年的最高點(diǎn)附近的位置。

　　由此可見，經(jīng)歷了10月份的多事之秋，盡管股指依靠快速上漲收復(fù)失地并創(chuàng)新高，但仍有諸多因素抑制進(jìn)一步的上升空間，2400點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)將異常艱難。