重慶晨報訊 記者 黃菁晶 5月29日，一路高歌猛進(jìn)的恒大地產(chǎn)（3333.HK）遭遇股市上的黑色一天，股價大跌26.92%，創(chuàng)下恒大地產(chǎn)上市以來單日最大跌幅。消息一出立刻引發(fā)資本市場強(qiáng)烈關(guān)注：作為近期升勢強(qiáng)勁、被多家龍頭券商給予增持評級的滬港通明星股，恒大怎么了？重慶晨報記者梳理了這兩天恒大停牌、復(fù)牌、收市各方面信息，試圖還原其股價大跌的幕后。

　　突遇寒流，恒大高折讓配股

　　5月28日開市前，恒大宣布停牌，市場隨即傳出其配股的消息。外電報道稱，恒大擬以先舊后新方式配售7.476億股，每股配售價介乎6.22港元至6.36港元，較5月27日收市價6.91港元折讓8%-10%，集資最多47.6億港元。

　　“此前恒大股價一路飆升，市場對其股份的需求比較大，加之大股東自身持股比例高，配股稀釋股份的影響有限，所以市場對其配股并不驚訝且接受度較高。”一位投行人士透露，“當(dāng)日配股開始后，資本市場反應(yīng)積極，短短幾小時即獲得數(shù)倍超額認(rèn)購。”

　　但是，滬港兩市卻在當(dāng)天出現(xiàn)罕見的寒流：A股市場風(fēng)云突變，滬指在沖擊5000點(diǎn)大關(guān)未果后急轉(zhuǎn)直下，收盤跌幅高達(dá)6.5%，創(chuàng)年內(nèi)第二大單日最高跌幅，超過500只個股跌停。而港股也表現(xiàn)極差，恒指全日大跌2.23%?！斑@是資本市場的重大突發(fā)狀況，恒大此時停牌配股，可謂生不逢時?！币晃皇袌鲇^察人士說。

　　箭在弦上的恒大當(dāng)日唯有當(dāng)機(jī)立斷，以更大的17.95%的折讓價配股，保證在大勢沖擊下獲得足額認(rèn)購。“恒大需要完成既定的配股計劃，因為這是戰(zhàn)略決策，配股能增強(qiáng)其資金實力，也能降低負(fù)債水平及利息成本，提升盈利能力。”

　　復(fù)牌遭到國際做空機(jī)構(gòu)偷襲

　　5月29日，恒大發(fā)布公告，宣布將配售8.2億股新股，配售價5.67港元，所得款項凈額約46億港元，隨后恒大股票恢復(fù)交易，但開盤即低開16%，報5.8港元，其后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，單日大跌26.92%，收市報5.05港元，股價創(chuàng)一個月新低。

　　分析師認(rèn)為，恒大股價創(chuàng)紀(jì)錄大跌，主要是受前日滬港股市整體大幅下挫的沖擊，“補(bǔ)跌”勢能影響，亦因高折讓配股引起了不可避免的負(fù)面效應(yīng)?！霸诖瞬ù蟮?，國際做空機(jī)構(gòu)‘趁火打劫’，扮演了重要角色。”

　　恒大總股本超150億股，每天的交易量非常大，是一般香港上市公司的10倍以上，被稱為“基金大球場”，對沖基金做空后可借助活躍的成交迅速平倉獲利。

　　翻查近月記錄，恒大股價自滬港通以來持續(xù)攀升，于5月5日創(chuàng)新高至8.4港元高位，股價是年初低位3.34港元的2.51倍。“一直押注恒大股價下跌的做空機(jī)構(gòu)被深度套牢，此次兩地股市齊深度下挫，恒大又不得不高折讓配股，為做空機(jī)構(gòu)提供了難得一遇的解套機(jī)會，因此全力做空恒大。”一位知情人士分析指出。

　　由此看來，正是受滬港股市大跌、高折讓配股、國際做空機(jī)構(gòu)偷襲等三大利空因素的疊加影響，恒大股價遭遇了罕見的大跌。

　　買盤涌入，價值投資者抄底

　　資本市場總是危險和機(jī)遇并存。恒大股價大跌，接盤資金卻也在巨量涌入。數(shù)據(jù)顯示，恒大29日復(fù)牌交易當(dāng)天的成交額高達(dá)105億港元，高居當(dāng)日港股之首。除去配股46億港元，剩下59億港元的成交額極其巨大，其中通過滬港通買入的金額更是賣出金額的1.54倍。

　　另一位業(yè)內(nèi)資深分析師更指出，“分析59億的成交額，可以看出做空力度極大而接盤資金更大，恒大能固守5港元大關(guān)，可見巨量資金源源不斷涌入，空方拼盡全力擊不穿其股價鐵底，且再無彈藥繼續(xù)，可謂如意算盤落空?！?/p>

　　有分析師指出：“買入金額遠(yuǎn)超賣出金額，說明主力和散戶都在抄底，投資者仍看好恒大的基本面，看好其業(yè)績、規(guī)模、品牌，等待一次大翻盤?！?/p>

　　“恒大股價5·29大跌，主要是受偶發(fā)的、不可抗的市場因素影響，利空效應(yīng)是短期的。恒大配股是公司利好，投資者看重的基本面仍向好?！痹摲治鰩熝a(bǔ)充。

　　戰(zhàn)略發(fā)展比股價波動更有意義

　　恒大的進(jìn)取態(tài)勢給大量投資者以信心。今年前4月，恒大銷售額高達(dá)456.6億元，據(jù)稱恒大內(nèi)部更定下“48天大上100個項目”的目標(biāo)，圖謀新一輪強(qiáng)攻，似乎并不太在意外界“激進(jìn)”的評價。

　　早前，國泰君安、海通證券、新加坡大華繼顯等7家國內(nèi)外龍頭券商，發(fā)布11份恒大地產(chǎn)研報，詳細(xì)分析了其發(fā)展，給予買入、增持或推薦評級，目標(biāo)價最高已至25.46港元。

　　事實上，自2009年上市，恒大股價雖然低位徘徊了5年，恒大業(yè)績卻狂飆了5年。對許家印和他的恒大來說，戰(zhàn)略上的發(fā)展比紙面上的股價波動要實在得多。